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铁矿周度报告总结

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡偏弱态势，受2+26城错峰生产政策影响，钢厂限产减产持续，压制铁矿石价格。同时，压港船数创4年来最高值，海运费下降，导致铁矿石底部支撑减弱。市场短期内缺乏趋势性行情，建议在[650-800]区间操作，逢高做空。

主要观点

• 价格走势：铁矿石价格先涨后跌，青岛港PB粉现货价上涨0.46%收报878元，铁矿石2201合约下跌5.39%收报723.5元。
• 政策影响：2+26城错峰生产政策出台，进一步限制钢厂复产，抑制铁矿石需求。
• 供给情况：澳洲和巴西发货量合计2412.6万吨，环比减少331.6万吨，但预计本周发运将回升。非主流矿发运大幅减少，整体供给宽松。
• 到港与库存：45港到港量增加至2456.6万吨，港口库存环比大增478.89万吨，达到13898.19万吨。压港船数增至208条，创4年来新高。
• 需求表现：钢厂铁水产量小幅上升，但疏港量和港口成交均回落，反映需求疲软。
• 库存结构：钢厂矿占比从51.63%降至41.08%，贸易矿库存增长明显，显示市场被动累库。

关键信息

供需监测

• 供给：

  • 澳洲发运1704.3万吨，环比减少96.1万吨。
  • 巴西发运708.3万吨，环比减少235.5万吨。
  • 澳洲发往中国的比例上升至89.44%，非主流矿发运减少。
  • 45港到港量增加，预计后期到港将有增量。
  • 国产精粉产量持续低位，受环保限电和安全检查影响。

• 需求：

  • 日均铁水产量216.2万吨，环比增加1.9万吨。
  • 疏港量减少至267.4万吨，港口成交五日均值为102.82万吨。
  • 钢厂复产预期调低，铁矿石需求继续下行。

• 库存：

  • 45港库存13898.19万吨，环比增加478.89万吨。
  • 压港船数208条，创4年新高。
  • 分品种来看，高低品粉矿和块矿累库，中品粉矿和球团降库。
  • 钢厂库存增加至10375.52万吨，环比增加242.66万吨。

估值分析

• 基差：01合约基差小幅上升至33元/吨，周环比上升21元/吨。
• 价差：
  • PB粉与超特粉价差扩大至332元/吨。
  • 1-5合约价差收窄至21元/吨。
  • 螺矿比和焦矿比均震荡偏强。

套利监测

• 月间价差：1-5合约价差震荡走弱，预计未来窄幅震荡。
• 螺矿比：01合约螺矿比小幅上升至7.62，短期震荡偏强。
• 焦矿比：01合约焦矿比上升至5.67，预计高位震荡。

结构总结

供给分析

• 发运量：澳洲和巴西发运量合计减少，但预计本周回升。
• 发运比例：澳洲发往中国比例上升，非主流矿发运减少。
• 到港量：45港到港量增加，预计后期到港将有增量。
• 国产精粉：产量持续低位，受环保和安全因素影响。

需求分析

• 铁水产量：小幅上升，但钢厂复产预期调低。
• 疏港量：环比减少，反映需求疲软。
• 港口成交：五日均值为102.82万吨，成交一般。

库存分析

• 港口库存：大幅增加，压港严重，预计加速累库。
• 库存结构：钢厂矿占比下降，贸易矿库存增长明显。

估值与价差分析

• 基差：01合约基差小幅上升。
• 价差：PB粉与超特粉价差扩大，螺矿比和焦矿比震荡偏强。

套利策略

• 月间价差：1-5合约价差震荡走弱，预计窄幅震荡。
• 螺矿比：短期震荡偏强，未来钢材产量低位。
• 焦矿比：高位震荡，受焦炭供需缺口影响。

市场展望与操作建议

• 短期走势：震荡偏弱，受政策和需求压制。
• 操作建议：建议在[650-800]区间操作，逢高做空。

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数据来源：钢联数据、中州期货研究所