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鸿合科技公司快报：Q2业绩稳健增长分析

研究要点

1. 业绩概况：

   • 2024H1收入YoY-29%至157亿元，归母净利润YoY+46%至15亿元。
   • Q2单季收入YoY+56%至102亿元，归母净利润YoY+37%至12亿元。

2. 业务表现：

   • 海外市场：收入增长7%，本土化运营优势持续拓展新产品线，智慧教学解决方案需求增长。
   • 国内市场：教育平板行业低迷导致收入下降18%，受国内需求疲软影响。

3. 盈利能力：

   • Q2毛利率同比降幅16%，净利率降幅0.4%，费用管控有效。
   • 原材料成本上升（液晶面板）和市场竞争压力是主要拖累因素。

4. 现金流：

   • Q2经营性现金流净额同比减少21亿元，同比增长率为-15%。

5. 投资建议：

   • 目标价：维持买入-A评级，6个月目标价2701元。
   • 预测2024-2026年EPS分别为1.50元、1.68元、1.90元，市盈率倍数为143-128倍。

6. 风险提示：

   • 原材料价格波动、汇率变动、行业竞争加剧。

7. 核心业务进展：

   • 推出AI课堂行为分析平台和未来教室解决方案，拓展“小优成长书房”业务（80余家加盟店）。
   • 国内教育硬件业务预计随经济复苏回暖，海外自主品牌业务持续增长。

结论
公司短期受国内市场承压，但AI教育拓展和海外市场增长提供长期潜力，维持“买入”评级。