> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行息差回升对市场的影响分析 ## 核心内容 ### 银行息差回升的类型 银行息差回升主要分为两种类型： - **资产端收益率回升**：通常由金融去杠杆、去通道、破刚兑等政策推动，导致银行资产端收益稳定。 - **负债端成本改善**：由于前期高成本负债的调整，负债端成本下降，从而提升息差。 ### 息差与市场的关系 - 银行息差与金融盈利能力同步提升，也与利率曲线的陡峭化密切相关。 - 银行息差 ≈ 利率利差，反映了金融企业的获利能力。 - 息差回升也体现了“资产荒程度”的变化，即银行对长久期资产的追逐力度减弱。 ### 当前市场表现 - **银行板块表现**：本周银行板块指数下跌0.97%，在31个行业中排名第29。 - **个股表现**：青岛银行、平安银行、成都银行分别上涨7.61%、4.45%、4.25%，涨幅居前。 - **换手率表现**：青岛银行、江阴银行、贵阳银行换手率分别为9.17%、7.54%、6.63%，居前三。 ## 主要观点 ### 息差回升与经济背景 - 当前银行息差回升主要由负债端成本改善驱动，而非经济回升带来的资产端收益率提升。 - 与2017-2019年的息差回升不同，此次回升伴随社融数据的相对走弱，反映出经济复苏的不确定性。 ### 流动性指标影响 - 银行负债端向大行和结算性银行集中，可能导致NSFR、ΔEVE等流动性指标承压。 - 银行资产端配置更偏好短期限资产，如短债与融出，这可能影响长期资产的配置比例。 ### 未来展望 - 2026全年，银行可能面临息差企稳与资产增速放缓并存的局面。 - 需关注经济复苏是否能够带动息差与社融增速同步提升。 ## 关键信息 ### 市场表现数据 - **上证指数**：本周上涨0.79% - **沪深300指数**：本周上涨0.8% - **银行板块指数**：本周下跌0.97% - **换手率**：银行板块换手率为3.84%，排名第31。 ### 估值指标 - **PB（市净率）**：多数银行PB处于低位，部分银行如农业银行、交通银行等PB分位数低于5%。 - **PE（市盈率）**：多数银行PE处于中等偏高水平，部分银行如平安银行、招商银行等PE分位数低于25%。 - **股息率**：多数银行股息率处于中等水平，部分银行如贵阳银行、兰州银行等股息率分位数低于10%。 ### 风险提示 - **经济增长超预期下滑**：可能导致银行息差进一步收窄。 - **财政政策力度不及预期**：可能影响银行盈利能力。 - **国际经济及金融风险超预期**：可能对银行资产质量产生影响。 ## 相关报告 1. 14张图速览上市银行25A&26Q1经营业绩—2026.05.01 2. 通胀对银行基本面的四点影响——2026.04.26 3. 上市银行2025中报综述：回调完，中报后，再评估银行股的投资价值——2025.09.01 ## 团队成员 - **分析师**：林虎(S0210526040004) ## 图表目录 - 图表1：银行息差与30Y-10Y国债利差（单位：%） - 图表2：银行息差与30Y-10Y国债利差（单位：%） - 图表3：银行各类存款同比增速（单位：%） - 图表4：银行与上证指数涨跌幅（单位：%） - 图表5：本周板块涨跌幅（单位：%） - 图表6：本周板块换手率（单位：%） - 图表7：本周个股涨跌幅（单位：%） - 图表8：本周个股换手率（单位：%） - 图表9：本周个股核心估值指标（单位：%） - 图表10：本周AH股溢价率（单位：%） - 图表11：本周可转债基本情况（单位：亿元，元，%）