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烧碱期货日报总结

核心内容

2026年2月9日，郑州商品交易所烧碱期货主力合约表现出强势反弹，价格走势呈现典型的V型反转。开盘价为1862元/吨，盘中最低下探至1847元/吨，随后震荡上行，最高触及1938元/吨，最终以1937元/吨收盘。当日成交量达586,102手，持仓量为154,106手，显示市场活跃度有所回升。

主要观点

• 价格反弹：期货价格的显著反弹表明市场情绪由悲观转向乐观，投资者对后期市场走势预期有所改善。
• 成本端变化：液氯价格持续下调，尤其是山东地区，上周末降价200元/吨，今日再次下调50元/吨，导致烧碱生产成本上升，改变了前期市场做空逻辑。
• 供需格局：供应端方面，山东烧碱现货价格已接近现金流成本，3月后减产和降负预期增强。需求端方面，氧化铝行业供应过剩，非铝下游需求季节性下滑，出口囤货意愿偏弱，整体需求偏弱。
• 市场预期转变：随着成本端支撑增强和供应端收缩预期升温，市场对烧碱后期走势的预期逐步改善，推动期货价格提前反映这一变化。
• 短期走势：尽管春节前现货市场仍可能维持弱势，但期货市场已开始提前反应基本面和预期的转变，表明市场正在从底部向预期改善阶段过渡。

关键信息

现货价格

• 2026年2月8日，西南地区液碱市场均价为996元/吨，华北地区为593.2元/吨。
• 2026年2月9日，烧碱基准价为622.00元/吨，较本月初（636.00元/吨）下降2.2%。

成本端

• 山东液氯价格持续下调，上周末降价200元/吨，今日再次下调50元/吨，槽车1-100元/吨出厂，导致烧碱成本上升。

供应端

• 山东地区烧碱企业3月份后有减产和降负预期，供应端收缩可能带来价格支撑。

需求端

• 氧化铝行业供应过剩格局短期内未改变，减产预期压制囤货需求。
• 非铝下游面临季节性刚需下滑，出口囤货意愿偏弱，整体需求疲软。

市场情绪

• 市场情绪积极转变，对成本上升和供应收缩的预期增强，推动期货价格反弹。

短期展望

• 需重点关注以下因素：
  • 液氯价格后续走势；
  • 3月后烧碱企业实际减产情况；
  • 氧化铝等下游行业需求变化，尤其是电解铝闲置产能复产带来的需求增量；
  • 春节前后市场库存变化情况。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅用于提供市场信息参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不准确或不完整之处。
• 期货市场风险较高，投资者应谨慎决策，充分考虑自身风险承受能力。

结论

当前烧碱市场正处于从基本面底部向预期改善过渡的阶段，期货价格已提前反映成本上升和供应收缩的预期。短期内，市场需密切关注液氯价格走势、供应端减产落实情况以及下游需求变化，以判断后续价格走势。