> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝期货日报总结 ## 核心内容 今日氧化铝期货市场表现强劲，上期所主力合约大幅上涨，单日涨幅突破3%，创下近一个月最大涨幅。市场交易情绪升温，成交量显著放量，但持仓量小幅回落，表明部分获利资金已离场。 ## 主要观点 - **行情分析**：氧化铝主力合约今日大幅拉涨，呈现“量价齐升、持仓回落”的特征。 - **短期展望**：尽管矿端政策预期支撑价格上涨，但基本面供过于求格局未变，高库存对价格形成压制，预计短期主力合约将进入区间震荡，等待几内亚政策正式落地。 - **宏观预期**：5月中国CPI同比上涨1.2%，PPI同比上升至3.9%，制造业PMI位于荣枯线50，宏观经济温和修复，对工业品价格有一定支撑。 - **风险关注**：地缘冲突推高原油价格和全球加息预期，美元走强压制大宗商品估值；几内亚出口政策存在不确定性，若最终政策宽松，矿端支撑逻辑将被证伪；国内新产能持续投放，库存压力进一步上升。 ## 当日主力合约行情简述 | 项目 | 数据 | |--------------|--------------| | 开盘价 | 2840 元/吨 | | 收盘价 | 2894 元/吨 | | 最高价 | 2921 元/吨 | | 最低价 | 2823 元/吨 | | 涨跌幅 | +3.14% | | 持仓量 | 286157 手 | | 成交量 | 550091 手 | ## 主要分析逻辑 - **核心逻辑**：今日价格暴涨主要受几内亚铝土矿出口配额政策传言影响，市场预期矿端供给收缩将推高生产成本，引发资金短期做多。 - **重要逻辑**：中东地缘冲突升级，国际油价上涨推高工业品通胀预期，对氧化铝价格形成支撑。 - **一般逻辑**：国内氧化铝产能逐步复产，新产能爬坡，供应持续增长；电解铝开工率已处于高位，需求增长有限，基本面仍偏空。 - **中期观点**：未来1-3个月，国内新增产能持续释放，电解铝需求难以大幅增长，价格整体承压，若矿端政策落地未超预期，价格或回调。 ## 基本面分析 ### 供给端分析 2026年5月中国电解铝产量为386.38万吨，开工率达99.24%，接近产能天花板，对氧化铝的需求以刚需为主，增量有限。 | 时间 | 电解铝产量（万吨） | 开工率（%） | |------------|--------------------|------------| | 2026-05 | 386.38 | 99.24 | | 2026-04 | 372.16 | 99.24 | | 2026-03 | 383.28 | 99.00 | ### 库存分析 上期所氧化铝期货库存持续累积，当前处于历史高位，库存压力明显。 | 仓库 | 库存(吨) | |------|----------| | 广西 | 37333 | | 甘肃 | 125754 | | 山东 | 318977 | | 新疆 | 1490758 | | 河南 | 108887 | ### 现货市场 近期国内氧化铝现货价格整体持稳，6月10日国内一级氧化铝平均价为3463元/吨，现货价格指数为2708元/吨，各地区报价均与前一交易日持平。现货价格持稳，期货升水扩大，买卖双方博弈加剧，反弹高度受高库存压制。 | 区域 | 价格区间(元/吨) | 变动 | |------|------------------|------| | 华南 | 2680-2730 | 持平 | | 华东 | 2690-2730 | 持平 | | 西南 | 2755-2795 | 持平 | | 西北 | 2990-3030 | 持平 | ## 重大消息面信息汇总 - **行业新闻**：几内亚铝土矿出口配额政策传言扰动市场，氧化铝主力合约受提振直线拉升，成交放量。山西两家氧化铝企业检修产能今日恢复生产，供应进一步增加。 - **行业新闻**：圭亚那政府正在考虑开发一座120万吨氧化铝精炼厂，加工本土铝土矿资源。 - **政策公告**：中国铝业于5月22日发布公告，同意公司全资子公司与几内亚政府签署《矿业协议修订与重述版》，拟投资建设120万吨几内亚氧化铝项目，项目总投资额约10亿美元，尚需公司股东会及几内亚政府批准。 ## 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。