> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新泉股份买入评级分析总结 ## 核心内容 新泉股份（股票代码：603179）是一家深耕汽车饰件赛道的国内领先企业，成立于2001年，2017年上市。公司以提供全链条汽车饰件系统解决方案著称，2024年位居中国第二大汽车内饰件系统解决方案供应商。公司产品涵盖仪表板、门内护板、座椅等总成，客户覆盖国内中重型客车及国内外乘用车厂商。公司已建立22个生产基地和6个研发中心，并计划在2026年推动H股上市，加速全球化布局及新兴业务拓展。 ## 主要观点 ### 1. 公司发展历程与战略布局 - **首次覆盖**：公司是国内少数具备全链条汽车饰件系统解决方案供应能力的企业之一。 - **全球化布局**：公司在马来西亚、斯洛伐克、墨西哥、德国等地布局产能，以满足全球客户需求。 - **H股上市计划**：2026年1月公司正式递交H股发行申请，旨在提升公司治理透明度及国际化发展。 - **股权激励计划**：2026年公司发布限制性股权激励计划，目标值为2026年营业收入200亿元，2028年达300亿元，激励核心团队，增强公司凝聚力。 ### 2. 汽车智能化趋势下的增长潜力 - **智能化浪潮**：汽车产业正从“代步工具”向“智能终端”转变，智能座舱带动内饰件及座椅ASP提升。 - **内饰件市场**：预计2025-2029年中国内饰件市场规模CAGR为7.9%，公司市占率位居国内第二。 - **外饰件市场**：预计2025-2029年CAGR为6.5%，模块化生产能力成为趋势。 - **座椅业务**：座椅作为智能座舱核心，价值量快速提升，预计2025-2029年市场规模CAGR为12.6%，有望成为全新增长极。 ### 3. 具身智能布局 - **机器人产业**：公司成立常州新泉智能机器人有限公司，布局机器人核心零部件赛道。 - **战略合作**：与凯迪股份合作，共同研发、制造机器人关节模组等产品，并通过股权合作深化协同。 - **供应链生态**：联合中科摩通，构建“核心精密零部件+智能装备+具身智能系统”协同发展模式。 ## 关键信息 ### 4.1 盈利预测 - **2026-2028年EPS**：预计分别为1.44、1.76、1.99元/股。 - **PE估值**：预计2026年PE为27.58倍，2028年PE为19.89倍。 - **收入预测**：2026年预计实现营业收入187.59亿元，同比增长20.8%；2028年预计实现营业收入253.65亿元，同比增长13.9%。 - **净利润预测**：2026年预计实现净利润10.55亿元，同比增长29.5%；2028年预计实现净利润14.63亿元，同比增长13.1%。 ### 4.2 可比公司估值 - **可比公司**：三花智控、拓普集团、斯菱智驱。 - **平均PE**：2026-2028年分别为67.50、56.26、50.52倍。 - **公司估值**：相较于可比公司，公司PE较低，具有估值优势。 ### 4.3 投资建议 - **首次覆盖**：给予“买入”评级，认为公司有望进入增长第三阶段，受益于汽车智能化趋势。 - **成长曲线**：通过绑定核心客户、拓展高成长赛道、推进全球化布局、保持Tier1定位，实现第二成长曲线。 ## 风险提示 - **行业增速放缓**：汽车产业进入成熟期，增速放缓，竞争加剧。 - **客户集中度高**：前五大客户收入占比高，存在大客户依赖风险。 - **海外市场拓展**：受营商环境、人文环境、政策环境影响，存在不确定性。 - **新兴业务风险**：具身智能处于行业初期，拓展存在不确定性。 ## 结论 新泉股份通过深耕汽车饰件赛道，推进全球化布局，并积极拓展机器人核心零部件业务，有望在汽车智能化浪潮中实现新一轮增长。尽管当前存在费用端压制利润、客户集中度高等风险，但公司通过股权激励、产能扩张、技术创新等策略，构建了较强的竞争力，具备较高的成长潜力。结合其盈利预测和相对较低的估值，首次覆盖给予“买入”评级。