> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报 (8.3-8.7) 总结 ## 核心内容 本周原油市场在地缘政治风险和供需变化的双重影响下震荡运行。国际油价受到中东局势的显著影响，特别是伊朗与美国之间的紧张关系，以及霍尔木兹海峡通航的不确定性。市场情绪波动较大，短期内油价走势仍受地缘政治动态主导。 ## 主要观点 - **地缘政治风险持续**：伊朗与美国在霍尔木兹海峡通航问题上的谈判进展缓慢，伊朗威胁对关键基础设施实施打击，同时试图在协议中加入限制美国和以色列船只通行的条款，加剧了市场不确定性。 - **伊朗与阿曼磋商**：伊朗与阿曼已就霍尔木兹海峡航运问题达成谅解备忘录的总体框架，但具体细节尚未公布，市场仍需等待最终协议的确认。 - **美国表态积极**：美国官员表示谈判取得进展，预计很快达成协议，但伊朗方面尚未回应，地缘缓和预期仍存疑。 - **沙特价格调整**：沙特下调了对亚洲的主要原油价格，尽管面临胡塞武装威胁，但其仍选择维持出口价格，表明市场对替代路线的担忧尚未完全转化为实际减产。 - **油价波动**：上周纽约原油下跌11.20%，布伦特原油下跌9.51%，中国原油期货SC下跌2.29%，显示市场对地缘风险的敏感度较高。 - **库存与裂解价差**：美国库欣和EIA原油库存持续下降，但近期有所反弹，美国3:2:1裂解价差显示炼油利润受到压制，市场对需求疲软的担忧仍在。 - **投机持仓变化**：CFTC和ICE数据显示，布伦特和WTI原油的投机净多头持仓均有所减少，显示市场多头情绪有所降温，但地缘风险仍支撑油价。 ## 关键信息 ### 市场动态 - 纽约原油期货价格收于77.08美元/桶，周跌幅11.20%。 - 布伦特原油期货价格收于82.38美元/桶，周跌幅9.51%。 - 中国原油期货SC收于533.6元/桶，周跌幅2.29%。 - 沙特下调阿拉伯轻质原油价格50美分/桶，至比区域基准价格低2美元/桶。 - 美国非农数据疲软，低于预期，降低加息预期，利好大宗商品。 ### 地缘政治 - 伊朗对约旦境内美军基地发射导弹，美方随后对伊朗西北部边境进行空袭，地缘风险升温。 - 伊朗公开拟议的霍尔木兹海峡管控方案，限制部分国家船只通行，并对违规者施以高额罚款。 - 美国官员表示海峡开放协议有望于4-5日达成，但伊朗方面未直接回应。 - 伊朗警告海湾国家若无法说服特朗普停止军事行动，将打击其关键基础设施。 ### 航运与风险 - 越来越多油轮将目的地设为苏伊士运河和埃及，以规避胡塞武装袭击。 - 沙特油轮“Sea Majesty”号疑似在红海秘密装油，未将沙特列为目的地，反映市场对安全的担忧。 ### 投资建议 - 短线操作区间为510-560。 - 长线多单可轻仓持有，等待地缘局势明朗化。 ## 数据概览 ### 现货价格 | 品种 | 前值 | 现值 | 涨跌 | 涨跌幅 | |------|------|------|------|--------| | 英国布伦特 Dtd | 91.46 | 88.24 | -3.21 | -3.51% | | WTI | 82.92 | 77.36 | -5.56 | -6.70% | | 阿曼原油:环太平洋 | 81.10 | 80.02 | -1.08 | -1.34% | | 中国胜利原油:环太平洋 | 87.80 | 83.38 | -4.42 | -5.04% | | 迪拜原油:环太平洋 | 81.13 | 80.09 | -1.04 | -1.28% | | OPEC:一揽子原油价格 | 88.19 | 78.56 | -9.64 | -10.93% | ### 库欣库存走势 | 时间 | 库欣库存(万桶) | 增减(万桶) | |------|----------------|------------| | 5月15日 | 2581.8 | -160.4 | | 5月22日 | 2302.4 | -279.4 | | 5月29日 | 2244.1 | -58.3 | | 6月5日 | 2164 | -80.1 | | 6月12日 | 2003.4 | -160.6 | | 6月19日 | 1895.7 | -107.7 | | 6月26日 | 1966.6 | +70.9 | | 7月3日 | 1961.4 | -5.2 | | 7月10日 | 2004.4 | +43 | | 7月17日 | 1937 | -67.4 | | 7月24日 | 1859.9 | -77.1 | | 7月31日 | 2095.5 | +235.6 | ### CFTC净多持仓 | 时间 | 净多持仓 | 增减 | |------|----------|------| | 6月2日 | 155874 | -5124 | | 6月9日 | 130301 | -25573 | | 6月16日 | 124483 | -5818 | | 6月23日 | 114633 | -9850 | | 6月30日 | 110531 | -4102 | | 7月7日 | 75749 | -34782 | | 7月14日 | 62683 | -13066 | | 7月21日 | 81689 | +19006 | | 7月28日 | 120108 | +38419 | | 8月4日 | 112443 | -7665 | ### ICE净多持仓 | 时间 | 净多持仓 | 增减 | |------|----------|------| | 6月2日 | 252500 | -26220 | | 6月9日 | 208891 | -43609 | | 6月16日 | 114128 | -94763 | | 6月23日 | 90338 | -23790 | | 6月30日 | 55634 | -34704 | | 7月7日 | 55087 | -547 | | 7月14日 | 169839 | +114752 | | 7月21日 | 192031 | +22192 | | 7月28日 | 185083 | -6948 | | 8月4日 | 164722 | -20361 | ## 结论 原油市场短期内仍将受到中东局势的显著影响，地缘政治风险与供需平衡共同作用，导致油价宽幅震荡。尽管美国与伊朗在霍尔木兹海峡问题上取得一定进展，但协议细节尚未公布，市场仍需谨慎观望。同时，沙特价格下调和替代航线的使用可能缓解部分供应担忧，但整体市场情绪仍偏空。投资者应关注地缘政治动态和协议进展，操作上建议短线在510-560区间交易，长线可轻仓持有多单。