20260305-华泰期货-丙烯日报_供应收缩预期仍存_成本端继续抬升_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

当前丙烯市场呈现价格上行趋势，主要受供应端收缩预期和成本端抬升的双重驱动。美伊冲突持续影响国际原油、甲醇、丙烷等原料供应，导致国内丙烯成本大幅上升。同时，部分炼厂因原料成本压力而选择降负，进一步强化了市场对供应收缩的预期，支撑丙烯价格。需求端节后逐步恢复，下游买盘积极，现货价格大幅上涨，部分下游产品如丁辛醇利润较好，补库意愿较强。

主要观点

• 供应端：国内丙烯开工率维持在72%，但PDH装置因利润亏损面临检修高峰，部分主要PDH装置（如巨正源、金能、中景等）已开始检修，未来或有更多装置跟进检修，导致供应缩量。
• 成本端：地缘冲突推动国际油价上涨，丙烷价格持续走高，丙烷CP贴水走高，成本端支撑明显。
• 需求端：节后下游开工逐步回升，买盘积极，现货价格上涨。部分新产能（如渤化丁辛醇、丙烯酸）或带动需求提升，但需关注其他下游利润压力对需求的影响。
• 价格走势：丙烯期现价格共振上行，市场提前交易供应减量预期，价格支撑仍较强。

关键信息

丙烯价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价为7088元/吨，较前一交易日上涨98元。
• 华东现货价7000元/吨，上涨350元；华北现货价7015元/吨，上涨375元。
• 华东基差-88元/吨，上涨252元；山东基差-73元/吨，上涨277元。

丙烯成本与利润

• 丙烯进口利润为-586元/吨，较前一周期下降188元。
• PDH制丙烯生产毛利下降，部分装置处于检修状态。
• MTO生产毛利下降，石脑油裂解生产毛利亦有所下滑。

下游产品分析

• PP粉：开工率24%，上升1.99%；生产利润55元/吨，下降115元。
• 环氧丙烷：开工率80%，持平；生产利润-234元/吨，持平。
• 正丁醇：开工率85%，下降3%；生产利润629元/吨，下降142元。
• 辛醇：开工率97%，下降2%；生产利润77元/吨，下降70元。
• 丙烯酸：开工率80%，下降7%；生产利润830元/吨，上升52元。
• 丙烯腈：开工率76%，持平；生产利润-1315元/吨，下降194元。
• 酚酮：开工率88%，下降1%；生产利润-158元/吨，上升100元。

库存情况

• 丙烯厂内库存为44970吨，下降200吨。
• PP粉厂内库存下降，但具体数值未提供。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，关注价格支撑力度。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势发展可能进一步影响原油供应及丙烷价格。
• 油价波动：国际油价大幅波动将直接影响丙烯成本。
• 供应端变化：烯烃厂降负程度及PDH装置检修动态将影响市场供需。
• 需求端变化：下游利润压力可能抑制部分需求增长。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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