20231009-首创证券-汽车行业简评报告_三季度新势力交付回暖_问界新M7订单高增_11页_750kb

三季度新势力交付回暖，问界新M7订单高增总结

核心内容

2023年第三季度，中国新能源汽车市场呈现回暖趋势，多家新势力车企交付量显著提升，部分品牌销量实现快速增长。问界新M7凭借配置升级与价格下探，订单量大幅增长，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 新势力交付回暖：三季度新势力车企交付量迅速回升，埃安、理想、蔚来分别以14.16万辆、10.51万辆、5.54万辆位居前三，环比增长分别为8.21%、21.47%、135.68%。
• 销量分化明显：理想汽车9月交付量达36,060辆，同比增长212.7%；零跑汽车9月交付量达15,800辆，环比增长11.3%，创单月交付新纪录；小鹏汽车9月交付量为15,310辆，同比增长81%；蔚来汽车9月交付量15,641辆，环比下降19%，但三季度累计交付量同比增长75.4%，创历史新高。
• 长安汽车表现亮眼：9月自主品牌新能源销量突破5万辆，环比增长27.09%。
• 比亚迪销量持续增长：9月新能源汽车销量达28.75万辆，同比增长42.8%；1-9月累计销量207.96万辆，同比增长76.23%。
• 广汽埃安稳步增长：9月销量达51,596辆，同比增长72%，1-9月累计销量35.1万辆，同比增长93%。
• 问界新M7订单高增：自9月12日发布以来，大定订单超5万台，10月6日单日大定突破7,000台。新款M7起售价下探至24.98万元，较老款降低7万元，并在配置上进行了全面升级，包括全向防碰撞系统和AEB最高刹停时速提升至90km/h，显著提升了安全性。

关键信息

行情回顾

• 汽车板块在9月25日至28日期间涨跌幅为0.0%，强于沪深300的-1.3%。
• 领涨个股包括远东传动、日盈电子、精锻科技、钧达股份、赛力斯等。
• 汽车板块整体PB估值为2.17倍，乘用车为2.33倍，零部件为2.19倍。

行业数据

• 汽车整体销量：2023年8月销量258.2万辆，同比增长8.4%；1-8月累计销量1,821万辆，同比增长8%。
• 乘用车销量：2023年8月销量227.3万辆，同比增长6.9%；1-8月累计销量1,564.3万辆，同比增长6.7%。
• 新能源汽车销量：2023年8月销量84.6万辆，同比增长27%；1-8月累计销量537.4万辆，同比增长39.2%。
• 车型结构：SUV销量同比增长11.4%，轿车同比下降6.2%，MPV同比增长12%。
• 库存情况：2023年8月各品牌库存系数为1.54，库存预警指数为56.9。

原材料价格

• 钢板价格较上周下跌0.72%。
• 聚丙烯价格与上周持平。

投资建议

• 奇瑞&华为供应链：关注瑞鹄模具、常熟汽饰、银轮股份、保隆科技、中鼎股份、华阳集团。
• 智能驾驶：关注德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。
• 特斯拉产业链：关注拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。
• 优质零部件：关注瑞鹄模具、多利科技、爱柯迪、贝斯特、银轮股份、保隆科技、中鼎股份、华阳集团。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 缺芯缓解进度不及预期
• 需求复苏不及预期
• 汽车电动化、智能化发展不及预期
• 新能源汽车产业发展不及预期

行业公告与新闻

• 赛力斯：截至9月30日，已回购261万股，支付资金总额为11,747.55万元。
• 比亚迪：9月新能源汽车销量287,454辆，同比增长42.83%。
• 中鼎股份：获得某头部新能源品牌主机厂空气悬挂系统产品项目定点书，生命周期总金额约16.4亿元。
• 长安汽车：1-9月销量1,869,608辆，同比增长11.24%；自主品牌海外销量同比增长24.70%。
• 特斯拉：第三季度交付量43.51万辆，Model 3/Y交付量41.91万辆，受工厂升级影响销量环比下降。同时，特斯拉在美国部分车型价格下调。

行业主要公司估值情况

代码	名称	周收盘价（元）	周涨跌幅（%）	22PE	23PE	总市值（亿）
300258.SZ	精锻科技	15.78	12.2	26.4	21.1	76
002050.SZ	三花智控	29.70	8.0	34.9	28.1	1,109
603197.SH	保隆科技	62.81	4.9	32.7	24.1	131
601799.SH	星宇股份	152.00	4.7	36.6	26.8	434
000625.SZ	长安汽车	13.44	3.9	12.7	15.0	1,333
002126.SZ	银轮股份	18.89	3.8	25.0	18.6	151
603035.SH	常熟汽饰	19.38	2.9	11.7	9.5	74
601689.SH	拓普集团	74.13	2.4	34.6	25.0	817
000338.SZ	潍柴动力	12.53	1.5	14.9	12.2	1,093
603786.SH	科博达	73.19	1.4	45.9	34.6	296
002048.SZ	宁波华翔	14.26	0.7	9.7	8.2	116
600741.SH	华域汽车	18.77	0.6	7.9	6.9	592
600699.SH	均胜电子	17.41	-2.0	26.0	18.8	245
601633.SH	长城汽车	25.67	-2.9	40.6	26.4	2,181
002594.SZ	比亚迪	236.70	-3.4	25.6	18.4	6,891
600660.SH	福耀玻璃	36.92	-3.9	17.3	15.7	964
0175.HK	吉利汽车	9.07	-4.7	12.0	10.0	913
603596.SH	伯特利	73.50	-4.9	32.3	23.9	303

评级说明

• 投资建议：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

岳清慧，厦门大学毕业，曾就职于国金证券、方正证券，曾获新财富汽车第三、第四名。2021年5月加入首创证券，负责汽车行业研究。

分析师声明

本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方影响，作者对报告内容和观点负责。

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