20240830-山西证券-中科曙光-603019.SH-收入及业绩保持稳健增长_持续构建AI软件生态_5页_424kb

分析总结：中科曙光（603019.SH）公司研究快报核心观点

一、核心业绩亮点

1. 高速增长业绩：公司2024年上半年实现营业收入571.2亿元，同比增长57.7%；归母净利润56.3亿元，同比增长338%，扣非净利润36.6亿元，同比增长20%。其中，Q2单季实现收入323.3亿元，同比增长421%，环比增长30.45%；归母净利润42.1亿元，同比增长164%，环比增长174.98%。
2. 盈利能力提升：上半年毛利率达26.25%，同比提升0.20个百分点，主要源于自研产品占比提高。净利率为9.3%，同比略有下降。
3. 分业务与客户结构优化：IT设备业务增长39.8%，软件开发及服务收入增长2477%；企业客户收入增长2295%，公共事业客户收入表现承压。

二、AI生态构建进展

1. 技术栈与产品布局：推出AI技术软件栈DAS、"曙光AI模型仓库（含100+场景模型）"及"立体计算"体系。目标至2026年精调模型超1000个。
2. 标杆案例与生态共建：长沙5A级智能算力中心已吸引百家企业入驻，接入超万款商业应用。

三、投资建议

1. 估值与评级：预计2024-2026年EPS分别为1.47元、1.76元、2.07元。对应PE依次为24.25倍、20.24倍、17.18倍。首次覆盖给予"买入-A"评级。
2. 盈利预测：收入增速维持高位（YoY 117%-145%），净利率持续优化。

四、风险提示

1. 技术迭代风险
2. 国产化供应链依赖
3. 竞争加剧风险