深度报告-2026-06-07-开源证券-行业周报_煤炭安监扩散实际复产不足_外围催化叠加上行动能强劲_33页_3mb

煤炭行业分析总结

核心内容概述

2026年6月，煤炭行业迎来上涨趋势，煤炭指数大涨6.36%，跑赢沪深300指数7.9个百分点。整体来看，动力煤和炼焦煤价格已到达拐点右侧，煤炭板块估值处于低位，具备投资价值。同时，煤炭行业面临供给收缩和需求升温的双重支撑，预计价格将有进一步上涨空间。

主要观点

• 煤炭价格走势：动力煤和炼焦煤价格已进入上行阶段，动力煤价格在政策支持下有望修复至长协价格之上，达到煤电盈利均分线，并接近电厂报表盈亏平衡线。炼焦煤价格则由供需基本面决定，其目标价可通过与动力煤价格比值进行估算。
• 行业基本面：煤炭供给端因安监政策和实际复产不足而收缩，需求端则因夏季用电高峰和厄尔尼诺影响而升温，推动煤价上涨。
• 投资逻辑：煤炭板块具备周期与红利双重属性，当前估值低位为布局提供机会。建议从四个主线布局煤炭个股，包括周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性以及成长逻辑。
• 行业动态：国内动力煤价格微涨，港口价格表现良好，而晋陕蒙产地价格有所下跌。国际动力煤价格大涨，国内煤价相对具有价格优势。同时，布油和天然气价格也出现小幅上涨。

关键信息

动力煤价格

• 秦港Q5500动力煤平仓价：863元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.58%。
• 国内动力煤长协价：697元/吨，环比上涨8元/吨，涨幅1.16%。
• 国际动力煤价格：纽卡斯尔FOB（Q5500）大涨至104.8美元/吨，环比上涨5.59%。
• 国内VS进口价差：-48.6元/吨，说明国内煤价仍具竞争力。

炼焦煤价格

• 京唐港主焦煤报价：2070元/吨，环比上涨240元/吨，涨幅13.11%。
• 山西吕梁主焦煤市场价：1730元/吨，环比上涨130元/吨，涨幅8.13%。
• 国内炼焦煤库存：独立焦化厂库存总量大涨至988万吨，库存可用天数小涨。
• 国际炼焦煤价格：澳洲峰景矿硬焦煤到岸价大涨至1888元/吨，涨幅10.00%。

估值表现

• 煤炭板块平均市盈率（PE）：20.26倍，位列A股全行业倒数第10位。
• 煤炭板块平均市净率（PB）：1.6倍，位列A股全行业倒数第7位。
• 煤炭指数跑赢沪深300指数：煤炭指数涨幅6.36%，沪深300指数小跌1.54%，煤炭跑赢7.9个百分点。

投资建议

• 周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。
• 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。
• 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】。
• 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

风险提示

• 经济增速下行风险：可能影响煤炭需求。
• 进口煤大增风险：可能对国内煤价形成压力。
• 可再生能源加速替代风险：可能影响煤炭的长期需求。

估值与行业对比

• 煤炭板块PE：20.26倍，低于多数行业。
• 煤炭板块PB：1.6倍，同样处于低位。
• 行业PE对比：煤炭PE在A股行业中排名靠后，显示出其估值优势。
• 行业PB对比：煤炭PB在A股行业中排名靠后，显示出其低估值特性。

行业趋势与展望

• 价格走势：预计动力煤和炼焦煤价格将逐步上行，达到盈利均分线和盈亏平衡线。
• 供需基本面：供给收缩和需求升温是价格上行的主要驱动力。
• 政策影响：安监政策和“安全生产月”将对供给产生持续影响，可能进一步收紧焦煤供给。
• 国际市场影响：印尼和澳洲的出口政策及价格波动将对国际煤价产生影响，国内煤价仍具价格优势。

总结

煤炭行业在2026年6月表现出强劲的上涨趋势，受益于供给收缩和需求升温。动力煤和炼焦煤价格已进入上行阶段，且具备周期与红利双重投资逻辑。当前估值处于低位，为布局提供了良好时机。分析师建议从四个主线精选个股，以把握行业上涨机会。同时，需警惕经济增速下行、进口煤增加及可再生能源替代等风险。