> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业分析总结 ## 核心内容概述 2026年6月，煤炭行业迎来上涨趋势，煤炭指数大涨6.36%，跑赢沪深300指数7.9个百分点。整体来看，动力煤和炼焦煤价格已到达拐点右侧，煤炭板块估值处于低位，具备投资价值。同时，煤炭行业面临供给收缩和需求升温的双重支撑，预计价格将有进一步上涨空间。 ## 主要观点 - **煤炭价格走势**：动力煤和炼焦煤价格已进入上行阶段，动力煤价格在政策支持下有望修复至长协价格之上，达到煤电盈利均分线，并接近电厂报表盈亏平衡线。炼焦煤价格则由供需基本面决定，其目标价可通过与动力煤价格比值进行估算。 - **行业基本面**：煤炭供给端因安监政策和实际复产不足而收缩，需求端则因夏季用电高峰和厄尔尼诺影响而升温，推动煤价上涨。 - **投资逻辑**：煤炭板块具备周期与红利双重属性，当前估值低位为布局提供机会。建议从四个主线布局煤炭个股，包括周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性以及成长逻辑。 - **行业动态**：国内动力煤价格微涨，港口价格表现良好，而晋陕蒙产地价格有所下跌。国际动力煤价格大涨，国内煤价相对具有价格优势。同时，布油和天然气价格也出现小幅上涨。 ## 关键信息 ### 动力煤价格 - **秦港Q5500动力煤平仓价**：863元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.58%。 - **国内动力煤长协价**：697元/吨，环比上涨8元/吨，涨幅1.16%。 - **国际动力煤价格**：纽卡斯尔FOB（Q5500）大涨至104.8美元/吨，环比上涨5.59%。 - **国内VS进口价差**：-48.6元/吨，说明国内煤价仍具竞争力。 ### 炼焦煤价格 - **京唐港主焦煤报价**：2070元/吨，环比上涨240元/吨，涨幅13.11%。 - **山西吕梁主焦煤市场价**：1730元/吨，环比上涨130元/吨，涨幅8.13%。 - **国内炼焦煤库存**：独立焦化厂库存总量大涨至988万吨，库存可用天数小涨。 - **国际炼焦煤价格**：澳洲峰景矿硬焦煤到岸价大涨至1888元/吨，涨幅10.00%。 ### 估值表现 - **煤炭板块平均市盈率（PE）**：20.26倍，位列A股全行业倒数第10位。 - **煤炭板块平均市净率（PB）**：1.6倍，位列A股全行业倒数第7位。 - **煤炭指数跑赢沪深300指数**：煤炭指数涨幅6.36%，沪深300指数小跌1.54%，煤炭跑赢7.9个百分点。 ### 投资建议 - **周期逻辑**：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。 - **红利逻辑**：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。 - **多元化铝弹性**：【神火股份、电投能源】。 - **成长逻辑**：【新集能源、广汇能源】。 ## 风险提示 - **经济增速下行风险**：可能影响煤炭需求。 - **进口煤大增风险**：可能对国内煤价形成压力。 - **可再生能源加速替代风险**：可能影响煤炭的长期需求。 ## 估值与行业对比 - **煤炭板块PE**：20.26倍，低于多数行业。 - **煤炭板块PB**：1.6倍，同样处于低位。 - **行业PE对比**：煤炭PE在A股行业中排名靠后，显示出其估值优势。 - **行业PB对比**：煤炭PB在A股行业中排名靠后，显示出其低估值特性。 ## 行业趋势与展望 - **价格走势**：预计动力煤和炼焦煤价格将逐步上行，达到盈利均分线和盈亏平衡线。 - **供需基本面**：供给收缩和需求升温是价格上行的主要驱动力。 - **政策影响**：安监政策和“安全生产月”将对供给产生持续影响，可能进一步收紧焦煤供给。 - **国际市场影响**：印尼和澳洲的出口政策及价格波动将对国际煤价产生影响，国内煤价仍具价格优势。 ## 总结 煤炭行业在2026年6月表现出强劲的上涨趋势，受益于供给收缩和需求升温。动力煤和炼焦煤价格已进入上行阶段，且具备周期与红利双重投资逻辑。当前估值处于低位，为布局提供了良好时机。分析师建议从四个主线精选个股，以把握行业上涨机会。同时，需警惕经济增速下行、进口煤增加及可再生能源替代等风险。