20231102-国盛证券-长远锂科-688779.SH-Q3利润有所承压_新业务布局有望带来业绩新增量_3页_646kb

长远锂科Q3业绩分析与展望

重点摘要

1. 业绩表现
   2023Q1-Q3公司营收837亿元，同比下滑34%；归母净利润7.22亿元，同比下滑94%；Q3单季度归母净利润仅0.77亿元，环比大幅下降88%，主要系碳酸锂价格波动及存货减值影响。

2. 业务亮点

   • 出货量增长：Q3正极材料出货量环比增长40%，达到21万吨。磷酸铁锂预计10月出货量千吨级，钠电正极已实现小量出货。
   • 新产品布局：持续推进高镍、超高镍、磷酸铁锂及钠电正极材料研发，多技术路线并行。
   • 海外拓展：PPES订单逐步放量，与Axens合作顺利，海外市场客户导入积极。

3. 盈利预测调整
   公司2023-2025年归母净利润预测由先前调整为12亿（-923% YoY）、53亿（+3603% YoY）、63亿（+195% YoY），对应PE分别为143倍、31倍、26倍。

4. 风险提示

   • 原料价格波动风险
   • 下游需求不及预期风险
   • 新产品开发不及预期风险

关键指标

• 毛利率：Q3毛利率55%，环比下降17个百分点。
• 市场评级：维持“增持”评级。