20230519-交银国际证券-全球宏观_从周期与结构因素拆解美国劳动力市场的韧性来源_17页_1mb

美国劳动力市场供需缺口显著，当前需求170亿人，供给166亿人，缺口400万人，增长已转负。周期因素（27%）主要来自经济下行需求抑制，结构性因素（73%）来自于老龄化人口低劳动参与（41%）、移民减少（23%）和制造业回流放缓（9%）。供需缺口将逐步收敛，但受老龄化影响，本轮劳动力市场韧性更强，导致美联储货币政策继续收紧，降息时间延后。

建议投资者偏保守，关注全球风险资产，侧重具有结构性优势的领域。

免责声明：本报告仅为一般性信息，并非投资建议，不构成任何证券买卖要约。投资者在进行任何投资决策前，应根据自身情况独立评估，并咨询专业顾问。

分析师：蔡瑞、秦汐