深度报告-2025-12-31-国元证券-机械设备行业2026年年度投资策略_成长周期轮动_主题复苏并驱_59页_6mb

报告摘要

成长周期轮动，主题复苏并驱：机械设备行业2026年年度投资策略总结

核心内容

2026年机械设备行业投资机会将围绕人形机器人、工程机械&刀具、低空经济三大主线展开。行业整体呈现技术突破与商业化落地并行的趋势，核心在于产业链关键环节的成熟与订单放量。

主要观点

1. 人形机器人：技术传导订单，产业聚焦核心

行业阶段：2025年成为全球人形机器人从“技术展示期”迈向“产品化与订单验证期”的关键一年，国内外路径分化。
- 海外：以特斯拉、Figure AI等为代表，注重通用平台能力、模型驱动与制造能力的系统性迭代，商业化节奏相对审慎。
- 国内：优必选、宇树科技、智元机器人等企业集中推进产品发布、量产准备与订单落地，部分厂商已实现千万级至亿元级订单，显示国内人形机器人已进入规模化商用阶段。
技术与商业化进展：
- 整机端：关注已进入量产或具备持续订单来源的企业，如特斯拉、Figure、1X Technologies（海外）；宇树、智元、优必选、小鹏（国内）。
- 关键零部件与核心模组：2025年核心模组形态基本定型，2026年将聚焦一致性、稳定性与可规模化交付能力。直线关节、旋转关节等核心执行模组将迎订单放量。
- 能力演进：分为“大脑”泛化能力与“末端执行器”（如灵巧手）的工程化成熟度，两者将并行推进，影响商业化节奏与应用边界。
投资建议：
- 总成：均胜电子、三花智控、拓普集团
- 丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、北特科技、震裕科技
- 减速器：绿的谐波、中大力德、隆盛科技
- 电机：鸣志电器、步科股份、江苏雷利、伟创电气、德昌股份
- 感知环节：汉威科技、东华测试、柯力传感、福莱新材
- 灵巧手：兆威机电、雷赛智能

2. 工程机械&刀具：多因素共振向好，看好景气度向上

工程机械：
- 出口端稳定增长，政策支持力度加大，大型工程项目推动行业发展。
- 海外布局能力强、产品线完善的标的包括三一重工、徐工机械、柳工等。
- 2025年1-10月出口额达485.26亿美元，同比增长12%；其中挖掘机出口增长34.08%，成为重要增长点。
- 企业通过“深度本地化”与“全球网络化”战略，加速全球化布局。
刀具行业：
- 作为机械制造的基础支撑性行业，政策端与需求端持续催化。
- 行业兼具半周期与半成长属性，当前时点存在明确布局机会。
- 建议关注具备景气度反转预期、逆势提价能力的企业，如华锐精密、欧科亿等。
投资建议：
- 工程机械：三一重工、徐工机械、柳工
- 刀具：华锐精密、欧科亿

3. 低空经济：战略升维驱动产业变革，万亿蓝海生态图谱

行业概况：
- 中国低空经济预计2026年突破万亿，复合增长率约30%。
- 行业结构中，飞行器制造与运营服务占比55%，供应链、消费与交通等约40%。
- 基础设施空间有待释放，政策与资本双轮驱动行业发展。
政策与资本支持：
- 政策端：发改委设立低空经济司，空域改革深化，六城开展600米以下空域授权试点。
- 资本端：专项债扩容与地方基金协同，资本密集涌入，多企业获大额融资。
技术与应用场景：
- 核心技术：无人机与eVTOL，智能化、无人化持续迭代。
- 应用方向：物流配送、城市交通、应急救援等。
- 基础设施：航线、通用机场、垂直起降场与空天地通信网络逐步铺开。
投资建议：
- 航空电池与核心零部件：宁德时代、国轩高科、万丰奥威、英搏尔、宗申动力、卧龙电驱、应流股份
- 低空安防与空管系统：莱斯信息、纳睿雷达、中科星图、四创电子
- eVTOL与无人机：亿航智能、绿能慧充
- 低空运营与维护：中信海直、海特高新
- 基础设施：中国卫通、四川九洲、深城交、苏交科、华设集团

关键信息

2025年行业表现

机械设备板块：累计上涨39.45%，在SW31个一级行业中排名第6位，相较沪深300涨跌幅为+21.46%。
子板块表现：通用设备、专用设备、自动化设备等板块涨幅显著，其中自动化设备涨幅最高。
个股表现：大鹏工业、鼎泰高科、瑞晟智能、金马游乐、航天动力等个股涨幅居前，反映科技成长对行业带动作用。

2025年融资与并购

人形机器人领域：1-11月共发生171起投资并购事件，总金额达461亿元人民币。
融资重点：
- 主机：乐聚机器人、银河通用、智平方等完成多轮融资，融资金额达十亿级。
- 关节模组：傲意科技、灵心巧手、戴盟机器人等完成多轮融资。
- 感知：帕西尼、蓝点触控、千觉机器人等完成多轮融资，进入商业化成熟期。
- 算法：自变量机器人、星海图、千寻智能等获得大额融资，推动技术落地。

2025年政策支持

工程机械行业：
- 多项政策支持制造强国、智能制造、绿色化发展等方向，推动设备更新与技术升级。
- 包括《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》、《“十四五”智能制造发展规划》等。
刀具行业：
- 政策聚焦制造业升级、自主可控、解决卡脖子问题，推动高端数控刀具国产化。
- 《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等政策推动行业向高质量、高可靠性发展。