> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格说明 **资格编号**：证监许可【2011】1778号 **说明**：本报告由宝城期货投资咨询部发布，仅供客户参考，不构成投资建议。 --- ## 时间周期定义 - **短期**：一周以内 - **中期**：两周至一月 - **日内**：单日交易时段内 --- ## 涨跌幅度分类标准 | 涨跌幅范围 | 分类 | |------------|------------| | >1% | 强势 | | 0~1% | 强势/偏强 | | 0~1% | 偏弱/偏强 | | <0% | 弱势 | > 注：偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不区分。 --- ## 主要品种价格行情驱动逻辑 ### 金融期货 - 股指板块 - **品种**：IF、IH、IC、IM - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 外部风险边际减弱，美伊局势缓和，美元指数走弱，黄金估值修复窗口打开 - 国内政策托底预期增强，股市风险偏好回升 - 估值端显现吸引力，短期以震荡偏强为主 --- ### 金融期货 - 债券板块（TL、T、TF、TS） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡整理 - **核心逻辑**： - 居民端需求偏弱，货币信用环境长期偏宽松 - 外需强劲支撑宏观整体表现，全面降息可能性较低 - 国债期货上行动能与下行动能均有限，短期内以区间震荡为主 --- ### 商品期货 - 有色板块 #### 黄金（AU） - **日内观点**：强势 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：短线看强 - **核心逻辑**： - 美非农数据低于预期，美联储加息预期回落 - 美伊谈判取得进展，油价回落缓解能源通胀担忧 - 中国央行持续增持黄金，国内外黄金ETF资金净流入 - 基本面支撑较强，短期有望延续强势 #### 铜（CU） - **日内观点**：强势 - **中期观点**：强势 - **参考观点**：长线看强 - **核心逻辑**： - 刚果（金）禁止铜精矿出口，供应端担忧升温 - 但对华出口以冶炼产品为主，实际影响有限 - 全球宏观回暖，产业基本面强势，资金关注度上升 - 中期看多，关注上半年高位多空博弈 --- ### 商品期货 - 黑色板块 #### 螺纹钢（RB） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：低位震荡 - **核心逻辑**： - 供应端减产，周产量下降，吨钢利润不佳 - 需求端走弱，高频数据仍处低位，下游行业低迷 - 市场情绪回暖，但基本面仍偏弱，预计低位震荡 #### 铁矿石（I） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：低位震荡 - **核心逻辑**： - 需求改善，但供应仍维持高位，矿价承压 - 港口到货和发运量均升至年内高位，供应扰动有限 - 钢厂盈利未改善，需求端仍偏弱，预计矿价低位震荡 --- ### 商品期货 - 能源化工板块 #### 沪胶（RU） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：偏强运行 - **核心逻辑**： - 东南亚进入旺产周期，原料供应充足 - 厄尔尼诺天气预期支撑，但尚未实质性减产 - 需求端受夏季淡季影响，下游采购意愿偏弱 - 成本端受原油波动影响，预计震荡偏强 #### 合成胶（BR） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：偏强运行 - **核心逻辑**： - 供应端开工高位，库存波动不大，现货货源充足 - 需求端进入淡季，企业以刚需采购为主 - 原料丁二烯跟随原油波动，成本存在阶段性扰动 - 盘面更多跟随原油与沪胶情绪联动，基本面支撑有限 #### 甲醇（MA） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：偏强运行 - **核心逻辑**： - 供应端国产稳量，进口预期抬升，沿海累库压力升温 - 需求端疲软，MTO装置负荷偏低，传统下游处于淡季 - 成本端煤炭底部支撑，但需求偏弱限制上涨空间 - 预计短期维持震荡偏强格局 #### 原油（SC） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：偏强运行 - **核心逻辑**： - 地缘风险溢价持续消化，市场情绪逐步回归供需现实 - 中东局势缓和，OPEC+按计划增产，美国页岩油产量高位 - 国内部分炼厂检修，加工负荷回落，进口采购谨慎 - 宏观压制大宗商品估值，但中东冲突仍存在反复风险 - 预计短期维持高波动宽幅震荡格局 --- ### 商品期货 - 农产品板块 #### 豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 美豆价格受供需报告前调整影响，底部支撑较强 - 中国持续采购美国大豆，民间出口商报告利好 - 国内进口大豆到港充裕，油厂开机率高位，豆粕库存累积 - 下游基差成交回暖，市场对远期价格接受度提升 - 多空交织，短期支撑较强，关注USDA报告及天气变化 #### 棕榈油（P） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 马来西亚处于增产周期，MPOB报告预期库存上升 - 印尼旱情及厄尔尼诺抑制降雨，市场对2027年二季度产量预期偏紧 - 外围供应宽松，但天气升水提供支撑 - 短期震荡偏强，关注MPOB报告及产地天气变化 --- ## 投资咨询部成员介绍 | 姓名 | 从业资格证号 | 投资咨询证号 | |--------|--------------|--------------| | 闾振兴 | F03104274 | Z0018163 | | 陈栋 | F0251793 | Z0001617 | | 涂伟华 | F3060359 | Z0011688 | | 毕慧 | F0268536 | Z0011311 | | 胡芳 | F0239140 | Z0023564 | --- ## 联系方式 - **公司地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：400 618 1199 - **邮箱**：tzzxb@bcqhgs.com --- ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成投资建议 - 宝城期货不对因使用本报告导致的损失承担责任 - 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性 - 客户应独立判断，谨慎投资 --- **免责声明**：本报告内容由宝城期货有限责任公司发布，仅供参考，不构成投资建议。