20260913-国盛证券有限责任公司-中小盘行业周报_硬科技核心策略_光博会收官验证产业逻辑_CPI落定加息押注飙升_退守蓄势待FOMC终裁_3页_424kb

中小盘：硬科技核心策略总结

核心内容

本文围绕硬科技领域的投资逻辑展开，重点分析了AI算力、国产化、存储芯片、光模块等产业的景气度变化，结合宏观经济环境与政策动向，为投资者提供策略建议。

主要观点

• 产业面景气度持续上行：CIOE光博会展示了AI算力与国产化产业链的成熟，多个企业推出6.4T、12.8T等高速光模块产品，光模块市场前景广阔。高盛上调光模块市场规模预测，显示长期增长潜力。
• 制造与存储供需紧张：台积电8月销售额创新高，显示晶圆代工景气度提升；存储芯片库存降至10天以下，供需缺口扩大，长鑫科技市占率提升至10%，预计下半年存储供给仍紧张。
• 政策支持明确：工信部发布《信息通信行业发展“十五五”规划》，强调支持万卡级智算集群建设、推动6G商用等，为算力与光网产业提供长期政策背书。
• 宏观环境紧缩：美国8月CPI数据符合预期，但核心CPI环比上涨，推升加息预期至87.29%；欧洲央行同步加息，全球央行进入紧缩周期。国内出口政策有边际改善可能，但需等待清单公布。
• 投资建议聚焦主线：建议关注国产存储产业链与AI应用链，重点推荐长鑫科技、长川科技、江丰电子、深科技、聚辰股份、金山办公、奥尼电子等企业。

关键信息

一、产业面分析

• 光模块产业：CIOE光博会验证AI算力与国产化趋势，多家企业展示6.4T、12.8T产品，产业链加速成熟。
• 存储芯片：供需缺口持续，三星、SK海力士库存降至10天以下，长鑫科技Q2市占率升至10%，存储供给紧缺预期延续。
• 政策支持：工信部规划明确支持算力与光网发展，包括400G传输、100G光网设备下沉、6G商用等，提升产业信心。

二、宏观环境分析

• 美国通胀数据：8月PPI同比上涨5.4%，核心PPI上涨4.6%，CPI同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.3%，加息预期上升。
• 美联储加息概率：CME FedWatch显示9月加息概率升至87.29%，市场预期年底前两次加息。
• 欧洲央行行动：同期上调存款利率25bp至2.5%，全球央行同步紧缩。
• 中美贸易关系：中美就300亿美元对等降税磋商，可能改善出口链盈利预期。

三、关键路标

• FOMC会议：9月15-16日，关注点阵图与声明措辞，判断年内货币政策走向。
• 美国对华降税清单：预计9月24日前后公布，观察出口链修复弹性。
• 三季报预告窗口：9月底开启，验证产业链业绩兑现能力。

投资建议

• 主线布局：围绕国产存储产业链、AI应用链。
• 重点标的：
  • 存储领域：长鑫科技
  • 存储扩产受益：长川科技（测试设备）、江丰电子（材料）、深科技（封测）、聚辰股份（模组配套）
  • AI应用链：金山办公、奥尼电子

风险提示

• 美联储货币政策收紧超预期
• 行业景气度不及预期
• 技术落地与业绩兑现不及预期
• 地缘政治与供应链扰动

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议
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作者信息

• 分析师：花小伟
• 执业证书编号：S0680526020001
• 邮箱：huaxiaowei@gszq.com

投资评级说明

评级类型	评级	说明
股票评级	买入	相对基准指数涨幅在15%以上
股票评级	增持	相对基准指数涨幅在5%~15%之间
股票评级	持有	相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
股票评级	减持	相对基准指数跌幅在5%以上
行业评级	增持	相对基准指数涨幅在10%以上
行业评级	中性	相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
行业评级	减持	相对基准指数跌幅在10%以上