> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交通运输行业周报总结 ## 核心内容 本周交通运输行业周报聚焦油运、干散货及集运三大板块，分析了霍尔木兹海峡通行情况、VLCC运价波动、燃油价格变化及运价走势分化等因素对市场的影响。 ## 主要观点 ### 油运板块 - **霍尔木兹海峡通行反复**：本周霍尔木兹海峡通行情况出现反复，尽管停火谈判推进，但伊朗仍未完全放松对海峡的控制，通行改善将是一个渐进过程。 - **VLCC运价波动**：中东-中国VLCC TCE回落至43万美元/天，美湾-中国及西非-中国TCE分别回落至约10万、11万美元/天。大西洋区域VLCC数量增加，拖累美湾西非运价。 - **小船运价回落**：苏伊士与阿芙拉型船TCE分别为16万、13万美元/天，运价继续回落。 - **未来运价展望**：若霍尔木兹海峡通行恢复，美湾-中国VLCC TCE或在战略石油储备（SPR）释放的支撑下维持高位。 ### 干散货板块 - **BDI大幅上行**：上周BDI周均值环比上涨13%，燃油费用下降显著提升了船东航次收益，叠加货量释放，推动运价上行。 - **BCI与BPI上涨**：BCI周均值环比上涨19%，BPI周均值环比上涨5%。BCI上涨主要由澳洲矿商持续出货和远程矿航线运力收紧推动，BPI上涨则受益于煤炭与南美粮食发运。 - **市场前景**：2026年干散货市场景气度有望稳中有升，需关注霍尔木兹海峡通行受阻对实体经济的长期影响。 ### 集运板块 - **运价走势分化**：中国集运市场总体平稳，欧洲航线运价持续回落，北美航线运价上涨。 - **SCFI数据**： - 上海-欧洲航线环比下跌3%，上海-地中海航线环比下跌3.8%。 - 美西美东航线环比均上涨2%，运输需求总体平稳，供需基本面稳固，运价持续回升。 - **传统旺季临近**：五月临近，欧美航线将进入传统旺季，运价有望受到提振。同时，未来数年集运欧美干线将面临显著供给压力，需关注霍尔木兹海峡通行受阻对欧美实体经济的影响。 ## 关键信息 ### 需求端增量来源 1. **战略库存回补**：美国能源部计划在未来一年内补充约2亿桶战略储备，较提取量多20%。库存回补对海运量的提振效果取决于海运比例。 2. **能源安全担忧下的超额补库需求**：霍尔木兹海峡通行中断提升了能源消费国对能源安全的重视，推动库存进一步提升，以应对未来不确定性。 ### 行业表现 - **行业评级**：看好（维持） - **个股表现**： - 涨幅前十：申通快递（+10%）、中信海直（+7%）、四川成渝（+6%）、招商公路（+5%）、江西长运（+4%）、招商轮船（+107%）、中远海能（+88%）、*ST海钦（+45%）、招商南油（+43%）、德邦股份（+38%）。 - 跌幅前十：吉林高速（-5%）、*ST原尚（-28%）、中远海发（-6%）、南方航空（-29%）、海峡股份（-30%）、龙洲股份（-31%）、海汽集团（-35%）。 ### 投资建议 - **关注能源安全担忧下的超额补库需求**：霍尔木兹海峡通行中断可能加速能源安全相关需求，推动油运市场景气度上行。 - **相关标的**：招商轮船（601872，未评级）、中远海能（600026，未评级）、招商南油（601975，未评级）。 ## 风险提示 - **经济波动风险** - **地缘局势风险** - **油价波动风险** - **安全事故风险** ## 投资评级定义 - **行业评级**： - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 - **看淡**：相对于市场基准指数收益率在-5%以下 - **公司投资评级**： - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%~15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。投资者需自行承担风险，使用报告内容需谨慎。 ## 附录 - **分析师**：尹嘉骐，执业证书编号：S0860525120006 - **相关报告**： - 美伊停火，谈判开启后陷入僵局，霍尔木兹海峡通行再生变数（2026-04-13） - 期关注能源安全担忧下超额补库需求（2026-04-07） - 高运价传导至小船，中期关注能源安全担忧下超额补库需求（2026-03-30）