20260309-迈科期货-成本提振叠加供需改善_聚酯链价格高位震荡_警惕地缘风险_28页_7mb

聚酯产业链价格高位震荡分析总结

核心内容概述

2026年3月9日，聚酯产业链整体处于高位震荡状态，主要受中东地缘政治冲突影响，成本端原油价格大幅上涨，带动PX、PTA、乙二醇等关键品种价格同步上行。市场情绪受地缘风险溢价主导，供需面虽有所波动，但整体仍保持相对稳定，价格走势与成本端高度相关。

核心观点

PX

1. 成本端：中东地缘冲突持续发酵，原油价格大幅上涨，成本重心上移，成为PX价格的主要驱动因素。
2. 供给端：国内PX产量为75.41万吨，环比下降2.23%，同比下降1.99%；部分装置因担忧原油供应而降负运行，下周有检修及重启计划，需关注实际执行情况。
3. 需求端：PTA产量为152.15万吨，环比上升7.51%，同比上升13.84%；聚酯开工率有所回升，但下游复工进度存在不确定性。
4. 加工利润：PX现货生产毛利为28.65美元/吨，环比下降52.83%，显示成本压力显著。
5. 总体逻辑：地缘冲突推升原油价格，带动PX成本上涨；供应端因装置检修和原料担忧有所收缩，需求端虽有回暖预期，但加工利润偏低，价格受地缘因素主导，需警惕高位回调风险。
6. 观点：价格跟随地缘波动。
7. 关注事件：中东地缘、PX开工、PTA开工。

PTA

1. 成本端：受原油及PX价格上涨影响，PTA成本支撑增强，价格同步上涨。
2. 供给端：国内PTA产能利用率79.50%，环比上升7.92%，产量为152.15万吨，环比上升7.51%，供给有所增加。
3. 需求端：聚酯产量142.31万吨，环比上升5.52%，同比小幅下降；聚酯开工率回升，但加工费偏低，下游复工存在不确定性。
4. 加工利润：PTA现货加工费为234.75元/吨，环比下降41.24%；盘面价差下降，显示成本压力。
5. 总体逻辑：地缘冲突持续推升成本，PTA供需预期向好，加工费处于低位，后期震荡上行预期较强。
6. 观点：价格跟随地缘波动。
7. 关注事件：中东地缘、PTA开工、聚酯开工。

乙二醇（MEG）

1. 成本端：原油价格上涨带动乙二醇成本上移，短期价格受成本支撑走强。
2. 供给端：国内乙二醇产量为42.58万吨，环比下降0.93%，产能利用率65.73%，供给收缩预期增强。
3. 需求端：聚酯产量回升，下游复工加快，刚需释放对乙二醇需求形成支撑。
4. 库存：华东港口库存环比上升3.32%，聚酯行业原料库存可用天数下降2.58%，显示库存压力有所缓解。
5. 加工利润：乙二醇加权利润为-1353.97元/吨，环比下降9.05%，显示行业仍处亏损状态。
6. 总体逻辑：地缘冲突导致原油价格上涨，乙二醇进口依赖度高，霍尔木兹海峡通航风险可能引发供应收紧预期，短期价格受成本及进口预期影响波动加大。
7. 观点：短期预计跟随地缘波动。
8. 关注事件：乙二醇开工、聚酯开工。

市场走势回顾

PX

• 上周PX期货价格大幅上涨，期现货同步拉涨，周涨幅近8%。
• 成交量周平均为952,422手，环比上升145.39%；持仓量周平均为486,509手，环比上升8.39%。

PTA

• 上周PTA期货价格显著上涨，主力合约周涨幅显著。
• 成交量合计3,252,509手，环比上升157.08%；持仓量周平均为2,029,103手，环比微升0.20%。

乙二醇

• 上周乙二醇期货价格大幅上升，主力合约周涨幅近10%，周五收于4377元/吨。
• 成交量合计1,256,597手，环比上升309.24%；持仓量周平均为522,739手，环比下降4.93%。

供需与利润变化

风险提示

• 中东地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航情况需重点关注。
• PX、PTA、MEG等品种供应端存在装置检修及降负风险，需警惕供应收缩对价格的进一步支撑。
• PTA及聚酯行业下游复工进度存在不确定性，可能影响需求端变化。
• 乙二醇进口依赖度高，霍尔木兹海峡风险可能加剧供应紧张局面，价格波动风险上升。

结论

当前聚酯产业链价格受地缘政治因素主导，成本端原油价格持续上涨带动PX、PTA、MEG同步走强。供应端因装置检修及原料担忧有所收紧，而需求端在传统旺季临近时逐步回暖，整体供需格局向紧平衡转变。市场情绪偏多，价格高位震荡，需持续关注地缘风险、装置运行情况及政策动向，警惕高位回调风险。