固收：低价低波贡献更大，低价高波反弹不弱-240521-东吴证券-17页_1mb

东吴证券固收周报 20240521 总结

后市观点及投资策略

• 海外市场： 当前仍处于“再滞胀”的反向延长线上，股债双涨，大宗商品铜价创新高。短期或滑向“再通胀”，美债表现或弱于美股，美元或有支撑。
• 国内大环境： 铜价持续上涨反映经济企稳迹象。国内宏观政策方向更清晰，确定性增强。房地产政策重心转向“去库存”，有助于稳定房价和物价预期。
• 转债市场： 本周转债市场整体下跌（-0.2%），风格分化。低价转债指数上涨，高价指数收跌。核心原因：银行转债权重拉低；房地产产业链转债占比高，但表现一般。
• 投资主线： 仍看好 “再通胀” 主线（与转债匹配度高），以及 出口出海。关注“再通胀”在低中价风格上的演绎、地产后周期标的、地产政策+出口出海共振机会。

周度市场回顾 (05/13 - 05/17)

• 权益市场： 多数下跌，上证综指跌0.02%，深证成指、创业板指表现更差，但沪深300上涨0.32%。多数行业正股上涨，房地产、建筑材料等相关联行业表现突出。
• 转债市场： 整体下跌0.2%，表现弱于正股。大部分行业表现分化，建筑材料、农林牧渔等小幅上涨，美容护理、机械设备等跌超4%。成交额环比大幅缩量。

风险提示

• 正股退市/信用违约
• 流动性环境收紧
• 权益市场超跌风险
• 地缘政治危机
• 行业政策调控超预期

以上信息基于东吴证券固息周报（20240521）内容提取、归纳与翻译。