> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月宏观经济总结 ## 核心内容概述 2026年4月，国内宏观经济整体保持平稳，制造业PMI高于荣枯线，进出口保持高增，物价指数延续回升趋势，房地产销售跌幅有所收窄，但社会零售总额增速疲软。整体来看，宏观环境较2025年有所改善，但经济复苏仍面临挑战。 ## 主要观点 - **制造业PMI持续高于荣枯线**：4月制造业PMI为50.3%，表明制造业景气水平总体稳定。大型企业PMI略降，但中、小型企业PMI回升，显示中小企业的活力增强。生产指数和新订单指数均高于临界点，显示市场需求保持扩张。 - **物价指数延续回升趋势**：4月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%。CPI中非食品价格上涨主导，PPI则因原油价格上涨显著回升。预计2026年国内物价将延续改善趋势。 - **进出口保持高增**：4月出口增长14.1%，进口增长25.3%，贸易顺差扩大。对东盟出口增速回升，成为主要增长动力，但美国经济衰退风险和全球经济放缓仍是潜在风险。 - **房地产销售降幅收窄**：4月商品房销售面积同比下降10.2%，降幅较前月收窄0.2个百分点，销售额同比下降14.6%，降幅收窄2.1个百分点。房地产市场已进入底部阶段，企稳复苏迹象初现。 - **经济面临有效需求不足与外部不确定性挑战**：尽管部分指标改善，但国内有效需求不足、企业融资意愿偏弱，需通过更积极的宏观政策扩大内需、优化供给，以推动经济实现质的提升和量的合理增长。 ## 关键信息 ### 制造业PMI - 4月制造业PMI为50.3%，高于荣枯线。 - 生产指数51.5%，比上月上升0.1个百分点。 - 新订单指数50.6%，比上月下降1.0个百分点，但仍高于临界点。 - 原材料库存指数49.3%，上升1.6个百分点。 - 从业人员指数48.8%，上升0.2个百分点。 - 供应商配送时间指数49.5%，与上月持平，低于临界点。 ### CPI与PPI - 4月CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%。 - 食品价格同比下降1.6%，非食品价格上涨1.8%。 - PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，主要受原油价格上涨拉动。 - 1-4月平均PPI同比上涨0.2%，显示PPI持续改善。 ### 进出口数据 - 4月出口3594.4亿美元，同比增长14.1%。 - 4月进口2746.2亿美元，同比增长25.3%。 - 贸易顺差848.2亿美元，较3月明显走阔。 - 对东盟出口增速回升至15.2%，成为主要增长动力。 ### 信贷与社融 - 4月末社会融资规模存量同比增长7.8%，人民币贷款余额增长5.6%。 - 居民和企业信贷需求偏弱，M1-M2剪刀差回落至-3.6%。 - 政府债券净融资4.45万亿元，同比少3990亿元，显示财政扩张力度减弱。 ### 工业生产与社零 - 4月规模以上工业增加值同比增长4.1%，环比增长0.05%。 - 社会消费品零售总额同比增长0.2%，其中除汽车外的消费品零售额增长1.8%。 - 汽车类、建材类、家具类、家电类消费增速拖累整体表现。 ### 固定资产投资与房地产 - 1-4月固定资产投资同比下降1.6%，民间投资下降5.2%。 - 房地产开发投资同比下降13.7%，住宅投资下降13.1%。 - 新建商品房销售面积同比下降10.2%，销售额下降14.6%，降幅收窄。 - 房屋施工面积同比下降12.1%，竣工面积下降24.0%，显示房地产开发活动持续放缓。 ## 总结与展望 2026年4月，宏观经济呈现稳中向好的态势，但有效需求不足、企业信心偏弱等问题仍需关注。随着基数下降和市场预期改善，房地产市场有望逐步企稳，对经济的拖累将显著收窄。PPI因原油价格上涨而回升，CPI延续温和上涨趋势。宏观经济和资产价格整体有望向上修复，但需耐心等待政策落地和市场信号的进一步验证。 ## 数据来源 - 数据来源：同花顺iFinD - 分析师：万亮，期货从业资格号：F03116714，交易咨询从业资格证：Z0019298 ## 联系方式 - 西南期货有限公司 - 许可证号：91500000202897127J ## 免责声明 本报告仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。