> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 油脂市场周度总结（2026年6月12日-6月19日） ## 核心内容概述 本周国内油脂市场整体偏弱运行，主要受原油价格大跌及供应压力影响。豆油、棕榈油和菜油价格均出现不同程度的下跌，但豆油抗跌性相对较强，棕榈油受政策和天气因素支撑，菜油则因成本端压制及供应宽松预期跌幅最大。 ## 主要观点 - **油脂整体偏弱**：原油价格下跌和供应压力是主要拖累因素，油脂市场整体承压。 - **豆油：震荡偏弱**：美豆丰产预期及巴西大豆集中到港压制价格，但国内采购美豆提振现货成交，短期支撑有限。 - **棕榈油：宽幅震荡**：印尼B50政策及马来B15落地提供远期支撑，但原油走弱削弱生柴需求，叠加国内高库存压制，短期承压。 - **菜油：延续偏弱震荡**：国内压榨增量、远期到港宽松及淡季需求乏力形成利空，而前期天气溢价回落，成本端压制明显。 ## 关键信息 ### 价格行情 | 品种 | 本周收盘价（元/吨） | 环比变动 | 跌幅/涨幅 | |------------|---------------------|----------|-----------| | 豆油2609 | 8,441 | +88 | +1.05% | | 棕榈油2609 | 9,315 | +14 | +0.15% | | 菜油2609 | 9,660 | -25 | -0.26% | ### 现货基差 | 品种 | 现货价格（元/吨） | 基差（元/吨） | 环比变动 | |------------|------------------|--------------|-----------| | 棕榈油 | 9,150 | -165 | -64 | | 豆油 | 8,510 | +69 | -28 | | 菜油 | 10,060 | +400 | -15 | ### 供需分析 #### 棕榈油 - **供应**：马来西亚6月1-25日产量环比增加16.92%，国内新增3条买船，7月和12月船期，国内重点油厂成交7620吨，日均1524吨，环比增加13.39%。 - **库存**：截至6月12日，全国重点地区棕榈油商业库存68.25万吨，环比减少5.58%；同比增加66.63%。 - **市场因素**：印尼B50政策启动及马来B15落地支撑远期，但原油下跌削弱生柴需求，出口好转但库存维持高位。 #### 豆油 - **供应**：5月进口大豆1179.1万吨，同比减少15.28%，环比增长39.08%；1-5月进口同比减少0.4%。 - **压榨**：第26周实际压榨量210.78万吨，较上周减少40.57万吨；第27周预估压榨量238.9万吨，开机率提升至65.78%。 - **库存**：截至6月19日，全国豆油商业库存120.3万吨，环比增加2.30%；同比增加19.46%。 - **市场因素**：美豆优良率稳定，巴西大豆出口量高企，国内高库存压制价格，现货基差区域分化。 #### 菜油 - **供应**：第26周沿海油厂菜籽压榨量12.7万吨，环比增加0.9万吨；菜油产量5.33万吨，环比增加0.38万吨。 - **库存**：截至6月19日，沿海油厂菜油库存3.53万吨，环比下降0.03万吨；进口菜籽库存40万吨，环比增加4万吨。 - **市场因素**：国内压榨增加、远期到港宽松，但当前库存偏低，现货提货量小幅下跌，菜油承压。 ## 市场展望 - **短期**：油脂整体偏弱，豆油震荡偏弱，棕榈油宽幅震荡，菜油延续偏弱震荡。 - **中期**：棕榈油在B50政策和厄尔尼诺影响下偏强；菜油中期供应有望宽松，但短期仍偏紧。 - **关注点**：USDA种植面积报告、原油走势、B50政策执行情况、厄尔尼诺影响、南美大豆出口量及国内压榨节奏。 ## 价差分析 - **豆油—菜油价差**：截至6月26日，菜豆09合约价差1219元/吨。 - **豆油—棕榈油价差**：截至6月26日，豆棕09合约价差-874元/吨。 ## 风险提示 - **原油走势**：对油脂成本端有显著影响。 - **政策变化**：如印尼B50政策执行、马来B15政策落地等。 - **天气因素**：厄尔尼诺发展可能影响棕榈油产量及需求。 - **供需变化**：南美大豆出口高企、国内压榨节奏变化、进口到港量波动。 ## 策略建议 - **整体策略**：中性。 - **操作建议**：关注短期震荡走势，把握中长期供需变化带来的机会。 ## 本期分析研究员 - 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474） - 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724） - 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055） - 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045） ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ```