> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业周报总结（2026年第二十七期） ## 核心内容概述 本报告聚焦2026年第二十七周非银金融行业的市场表现与核心观点，涵盖证券和保险两大子行业。整体来看，行业呈现稳健增长态势，券商板块通过并购重组推动高质量发展，保险板块则在“提质增效”战略下寻求结构优化与价值提升。 --- ## 市场表现 - **非银金融指数**：本周上涨1.10%，行业排名28/31。 - **细分板块表现**： - **券商Ⅱ指数**：上涨0.60%。 - **保险Ⅱ指数**：上涨1.12%。 - **大盘表现**： - **上证综指**：上涨0.47%。 - **深证成指**：下跌1.42%。 - **创业板指**：下跌3.93%。 - **个股涨跌幅排名**： - 前五：仁东控股（+19.73%）、海德股份（+13.63%）、亚联发展（+13.59%）、华林证券（+13.58%）、拉卡拉（+12.91%）。 - 后五：华安证券（-15.21%）、财达证券（-6.47%）、招商证券（-5.68%）、国泰海通（-4.47%）、华泰证券（-3.82%）。 --- ## 核心观点 ### 证券行业 - **市场表现**：券商板块本周上涨0.60%，跑赢上证综指0.13个百分点。 - **估值水平**：当前PB估值为1.20倍。 - **行业动态**： - **并购重组**：东方证券计划以251.2亿元收购上海证券100%股权，若交易完成，东方证券资产规模将突破6000亿元，进入行业前十梯队。 - **业务协同**：东方证券在资产管理、财富管理、投行业务方面有较强积淀，而上海证券在经纪业务及本地资源方面具有优势，两者并购将实现资源互补。 - **中报披露**：东兴证券与信达证券披露半年报，均实现营业收入与归母净利润同比增长。 - **业绩驱动因素**： - **经纪业务**：受益于A股市场活跃度维持高位。 - **自营投资**：受益于债券市场平稳运行。 - **轻资本业务占比提升**：财富管理、资产管理、投行业务营收占比持续增加，带动ROE修复。 - **投资建议**： - **增持**：关注有并购潜力的券商及头部券商如中信证券、华泰证券。 - **投资评级**：证券行业评级为“增持”。 ### 保险行业 - **市场表现**：保险板块本周上涨1.12%，跑赢上证综指0.65个百分点。 - **行业数据**： - **原保险保费收入**：上半年达3.86万亿元，同比增长3.25%。 - **人身险保费收入**：3.09万亿元，同比增长4.32%，成为增长核心动力。 - **财产险保费收入**：7679亿元，同比下降0.84%。 - **资产端配置**： - 固收类资产仍是配置主力，同时优化权益资产配置节奏。 - 增加对优质实体经济、基础设施及绿色产业的投资。 - **负债端管理**： - 加强资产负债管理，优化久期匹配，控制利差损风险。 - **技术赋能**： - 头部险企将AI与数字化技术应用于产品开发、服务升级及运营管理。 - **投资建议**： - 关注综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力强的头部险企，如中国平安、中国人寿。 - 保险行业评级为“增持”。 --- ## 行业关键数据跟踪 ### 证券行业 - **经纪业务**：本周A股日均成交额22716亿元，环比下降9.25%；日均换手率3.23%，环比下降0.27个百分点。 - **投行业务**： - 2026年7月券商直接融资规模1427.02亿元，同比-74.20%，环比+34.11%。 - 2026年7月债券承销规模14547.40亿元，同比-11.45%，环比-23.61%。 - **资管业务**： - 2026年7月券商资管累计新发行份额601.36亿份，同比上涨42.46%。 - 基金市场规模达39.86万亿元。 - **信用业务**： - 两融余额26113.04亿元，环比下降3.91%。 - **自营业务**： - 沪深300年内下降0.90%，中债总财富指数年内上涨2.37%。 - 本周股票市场下行，债券市场上行。 ### 保险行业 - **资产端**： - 截至2026年7月31日，保险业总资产达43.86万亿元，较年初增长6.15%。 - 人身险公司总资产占比88.22%，财产险公司占7.64%。 - **负债端**： - 2026年5月原保费收入31907.50亿元，同比+4.27%。 - 财产险原保费收入6075.11亿元，同比-0.89%。 - 人身险原保费收入12094.95亿元，同比+3.72%。 --- ## 行业动态与公司公告 ### 券商动态 - **政策支持**：金融监管总局等四部门联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，强调优化薪酬结构、严控股东准入。 - **并购进展**： - 东方证券拟收购上海证券，推动资源整合。 - 东兴证券、信达证券半年报显示业绩稳步增长。 - **公司公告**： - 国泰海通：回购注销未达标激励对象的限制性股票。 - 光大证券：更新境外中期票据计划。 - 中信证券：间接子公司为中证资本提供担保。 - 东兴证券：半年报显示营收与利润双增长。 ### 保险动态 - **战略方向**：头部险企聚焦“提质增效”，推动数字化转型。 - **行业数据**：上半年保险业呈现“增速放缓、结构优化”的高质量发展趋势。 --- ## 投资评级说明 - **个股评级**： - **买入**：未来六个月收益涨幅高于沪深300指数10%以上。 - **增持**：未来六个月收益涨幅在5%~10%之间。 - **持有**：未来六个月收益涨幅在-10%~10%之间。 - **卖出**：未来六个月收益跌幅超过10%。 - **行业评级**： - **增持**：行业增长高于沪深300指数。 - **中性**：行业增长与沪深300指数持平。 - **减持**：行业增长低于沪深300指数。 --- ## 风险提示 - 行业规则重大变动。 - 外部市场风险加剧。 - 市场波动风险。 --- ## 免责声明 - 本报告由中航证券有限公司制作，仅限其客户使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。 - 投资者需独立判断，自行承担投资风险。 --- ## 作者信息 - **分析师**：薄晓旭 - **执业证书**：S0640513070004 - **联系电话**：0755-33061704 - **邮箱**：boxx@avicsec.com --- ## 研究团队介绍 - **中航证券非银团队**：专注于券商、保险、多元金融板块研究，持续跟踪上市公司、行业监管及市场动态，提供深度、及时、差异化的分析。 --- ## 联系方式 - **销售团队**： - 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com - 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com - 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com - 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com - **公司地址**：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦 - **公司网址**：www.avicsec.com - **联系电话**：010-59219558 - **传真**：010-59562637