20250630-五矿期货-能源化工期权策略早报_45页_2mb

能源化工期权策略早报（2025-06-30）

市场概况

• 期权品种分类：涵盖能源类（原油、LPG）、醇类（甲醇、乙二醇）、聚烯烃类（聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯）、聚酯类（对二甲苯、PTA等）、碱类（烧碱、纯碱、尿素）及橡胶等。
• 总体策略：以卖方为主的期权组合策略为主，结合现货套保或备兑策略增强收益。
• 数据来源：WIND数据及五矿期货期权服务部研究。

期权因子分析

• 成交量PCR：反映市场强弱，多数品种PCR低于0.8或0.9，表明市场偏向空方。
• 持仓量PCR：多数低于0.8，显示空方力量持续。
• 隐含波动率（IV）：
  • 原油、乙二醇、PTA等品种IV保持高位或显著上升。
  • 部分品种如烧碱IV下降，当前处于均值偏下。
• 压力位与支撑位：
  • 原油压力位660，支撑位450。
  • 乙二醇压力位4350（双支撑）。
  • PTA压力位5800，支撑位4500。

策略建议

1. 卖方交易：
   • 建议构建卖方中性组合（看涨+看跌期权），捕捉时间价值。
   • 示例：原油方向性策略无，波动性策略为中性卖方组合。
2. 套保策略：
   • 多头套保：多头领口策略（增持+买入看跌期权+卖出看涨期权）。
     示例：纯碱LONG_SA2509 + BUY_SA2509P1220 + SELL_SA2509C1340。
   • 备兑套保：现货持多+卖出虚值看涨期权。
     示例：烧碱 LONG_SH2509 + SELL_SH2509C2480。
3. 具体品种策略：
   • 乙二醇：唯一建议空方波动率策略，卖出虚值看涨+看跌期权。
   • PVC：方向性策略无，波动性策略无，建议中性卖方组合。

免责声明

• 本报告基于WIND数据，仅供参考，不构成投资建议。
• 五矿期货有限公司免责声明适用（见文末）。

联系我们

• 作者：卢品先、黄柯涵、李仁君
• 邮箱：lupx@wkqh.cn、huangkh@wkqh.cn、lirj@wkqh.cn
• 电话：0755-23375252