20211007-西南证券-宏观简评报告_假日全球大事概览_十一_补偿式_出游_美国抛出贸易_橄榄枝__8页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2021年10月期间国内外经济、贸易及市场动态，重点聚焦中国“十一”黄金周消费趋势、国内服务贸易与能源政策、房地产融资状况，以及美国、欧洲、日本等海外经济体的经济表现与政策动向。同时，报告还列出了节后重点关注的宏观经济数据及风险提示。

主要观点

国内经济与市场动态

1. 服务贸易增长显著

   • 1-8月服务进出口总额同比增长9.4%，服务出口增长25.3%，进口下降1.8%。
   • 知识密集型服务贸易占比提升，达到45.1%，而旅行服务进出口持续下降。
   • 商务部推动服务贸易自由化，计划扩大自贸试验区开放水平。

2. “十一”黄金周旅游市场强劲复苏

   • “补偿式出游”需求强劲，旅游市场在暑期遇冷后首次显著增长。
   • 四大趋势：本地及周边游、绿色与智能消费、中高端消费热度不减、线上线下融合。
   • 短途旅游订单占比近六成，红色旅游订单量同比上涨超80%。
   • 住宿方面，乡村民宿、高星级酒店及沉浸式酒店订单量大幅增长。

3. 金融支持能源保供稳价

   • 银保监会出台政策，支持煤电、煤炭、钢铁、有色金属等企业融资，缓解能源短缺。
   • 政策有助于四季度能源价格企稳，提升利用效率，支撑2030年碳达峰目标。

4. 房地产融资紧张

   • 多家房企出现流动性问题，2021年房企违约债券数量和金额均显著上升。
   • 三季度房企融资规模创2018年以来新低，融资政策持续收紧。
   • 未来房企仍将面临债务偿还压力，需警惕风险。

海外经济与贸易动态

1. 美国贸易逆差创历史新高

   • 受疫情和供应链限制影响，8月贸易逆差额环比增长4.2%，达733亿美元。
   • 美国贸易代表戴琪提出“再挂钩”策略，寻求中美贸易关系改善，启动关税排除程序。

2. 欧洲通胀高企，货币政策维持宽松

   • 欧元区9月通胀率达3.4%，创13年新高，能源价格是主要推升因素。
   • 欧央行认为当前压力是暂时的，不会对短期通胀过度反应，预计2022年通胀将有所回落。

3. 日本新任首相上任，财政政策或成重点

   • 岸田文雄成为新首相，聚焦经济复苏与社会分配问题。
   • 提出“增长与分配的良性循环”策略，通过提高劳动分配率扩大中产阶层。

4. OPEC+维持增产计划

   • OPEC+决定至11月继续增产40万桶/日，延长减产计划至2022年12月。
   • 美国施压未果，OPEC+成员国可“补偿增产”，国际油价随之上涨。

关键信息

• 国内服务贸易：保持增长，知识密集型服务贸易占比提升，旅行服务进出口下降。
• “十一”黄金周：旅游市场强劲复苏，短途游、红色旅游、高品质住宿需求上升。
• 能源政策：金融支持能源保供，四季度能源价格有望企稳，中期推动碳中和目标。
• 房地产融资：房企流动性紧张，融资受限，债务偿还压力大。
• 美国贸易：逆差创新高，寻求改善中美贸易关系，关税排除程序启动。
• 欧洲通胀：高企且持续，货币政策维持宽松，关注能源和工资情况。
• 日本经济：面临通缩、人口结构、数字与绿色转型等挑战，新政策聚焦社会分配。
• 原油市场：OPEC+维持增产计划，国际油价上涨，美国施压未果。

节后重点关注数据

风险提示

1. 海外通胀高企，可能对经济复苏形成压力。
2. 全球供给受阻，能源价格波动可能持续。
3. 国内经济复苏不及预期，影响消费与投资信心。

投资评级说明

• 公司评级：根据未来6个月内个股相对沪深300指数的涨幅，分为买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：根据未来6个月内行业整体回报与沪深300指数的对比，分为强于大市、跟随大市、弱于大市。

重要声明

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