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2026年4月LPR报价保持不变，下半年有望下调

核心内容概述

2026年4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新的贷款市场报价利率（LPR）报价，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，与上月持平。整体来看，LPR报价保持稳定，符合市场预期，主要受政策利率未变及银行缺乏下调动力的影响。然而，随着下半年外部环境变化，LPR有下调预期。

主要观点

• LPR报价保持不变
  2026年4月LPR报价未发生变化，主要原因包括：

  • 政策利率（央行7天期逆回购利率）未调整；
  • 商业银行净息差处于历史低位，报价行缺乏主动下调加点的动力。

• 当前宏观经济形势稳定
  2026年初，宏观经济表现强劲，一季度GDP增速达5.0%，接近年度目标（4.5%-5%）的上限。出口超预期、投资回升、消费改善及新质生产力发展等因素支撑了经济的稳健增长，因此货币政策处于观察期，未有明显宽松动作。

• 二季度经济以稳为主
  3月以来，中东地缘政治冲突推升了国内物价，但对经济增长的扰动尚不明确。预计二季度经济运行将保持稳定，出口仍有望维持正增长，短期内宏观政策仍以观望为主，降息降准可能性较低。

• 下半年LPR有望下调
  随着外部不确定性增加，特别是中东冲突和美国高关税政策对全球经济的拖累，我国出口将面临下行压力。届时，国内稳增长政策或将加码，政策性降息可能性上升，预计降息幅度在10-20个基点之间，LPR报价也将随之下调。

• 推动居民房贷利率下调
  房地产市场仍需稳定，预计监管层可能单独引导5年期以上LPR大幅下行，并结合财政贴息等方式，进一步降低居民房贷利率，以刺激购房需求，改善市场预期。

关键信息

• LPR报价

  • 1年期LPR：3.0%（与上月持平）
  • 5年期以上LPR：3.5%（与上月持平）

• 市场利率变化

  • 3月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率为1.54%，较2025年12月下降11个基点；
  • 4月该指标进一步降至1.48%。

• 净息差情况

  • 2025年四季度末净息差为1.42%，为历史最低；
  • 2026年一季度净息差仍面临收窄压力。

• 经济增长预期

  • 一季度GDP增速达5.0%，经济开局良好；
  • 二季度经济将维持稳定，出口预计继续增长；
  • 下半年出口压力上升，稳增长政策或将加码。

• 货币政策空间

  • 物价温和回升，但CPI涨幅仍较低；
  • 汇率因素对货币政策的影响减弱，降息空间存在。

结论

2026年4月LPR报价保持稳定，反映出当前货币政策的审慎态度。随着下半年外部环境恶化和国内经济增速放缓的压力显现，LPR有望迎来下调，以支持经济增长和稳定房地产市场。此次下调可能是通过政策性降息实现，幅度预计在10-20个基点之间。同时，5年期以上LPR的单独下调将成为刺激居民购房需求的重要手段。