> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外装置重启，出口边际走弱 ## 核心内容 本报告分析了聚丙烯（PP）与聚乙烯（PE）在2026年5月15日的市场走势及供需基本面情况。报告指出，短期内聚烯烃价格波动加大，但PP价格涨幅高于PE，主要由于PP扩利能力和库存收紧的现实因素。此外，海外装置重启及替代路线的增加对国内出口形成利空，而进口方面则因利润低迷而停滞。整体来看，聚烯烃基本面偏强，但估值偏高，建议投资者关注库存变化和地缘风险。 ## 主要观点 - **价格波动**：市场关注点转向地缘局势，导致价格波动加大。PP价格环比上涨，PE价格小幅下跌。 - **库存收紧**：PP库存持续收紧，市场逐步转变为交易库存的强现实，基本面支持价格走强。 - **出口边际走弱**：海外装置重启和替代路线增加，对国内出口形成压力，需警惕出口下滑。 - **进口停滞**：由于利润低迷，进口仍处于停滞状态，短期内难以恢复。 - **价差分析**：PP现实强于PE，L-P价差驱动偏收缩，PP基差处于偏高水平。 - **投资建议**：若有底仓多单建议继续持有，若无建议回调买入，但需关注地缘风险。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **PP主力合约**：截至5月15日，报收8749元/吨，环比上涨192元/吨，涨幅2.24%。 - **PE主力合约**：截至5月15日，报收8034元/吨，环比下跌26元/吨，跌幅0.32%。 - **外盘报价**：PP粒（均聚/注塑）和共聚报价分别为840元/吨和860元/吨（5月27日）。 ### 价差与基差 - **PP基差**：09合约基差在5月15日为-100元/吨，显示市场对现货的贴水。 - **PP09-01价差**：5月16日为-100元/吨，显示近月合约贴水。 - **PE基差**：09合约基差在5月15日为-100元/吨，同样显示贴水。 - **PE09-01价差**：5月16日为-100元/吨，近月合约贴水。 ### 供需基本面数据 - **开工率**：PP开工率逐步抬升，但增幅有限；PE开工率波动较大，整体保持稳定。 - **下游开工率**：PP下游行业整体保持低迷，但原料库存见底后刚需买货；PE下游行业同样低迷，部分产品开工率下降。 - **库存情况**：PP总库存和生产企业库存持续收紧，贸易商库存有所波动，港口库存保持稳定。 ## 风险提示 - 装置停车不及预期 - 原油价格大幅波动 - 宏观情绪波动 ## 数据来源 - 同花顺 - Mysteel ## 结论 尽管短期面临地缘风险带来的价格波动，聚烯烃市场整体仍偏向强现实，库存持续去库，基本面支撑价格走强。建议投资者关注库存变化和地缘因素，若无底仓可考虑回调买入，但需注意风险。