20260512-国贸期货-碳酸锂（LC）专题报告_基本面支撑价格_短期博弈或加剧_9页_548kb

碳酸锂市场分析总结

核心内容

本报告分析了碳酸锂市场在2026年5月的表现，指出基本面支撑价格，短期博弈或加剧。投资观点为震荡偏多。

主要观点

• 供给端：5月碳酸锂排产持续上行，约11.38万吨，环比+3.41%，同比+57.85%。锂辉石提锂排产6.60万吨，环比+1.46%，同比+86.23%；锂云母提锂排产1.43万吨，环比+6.70%，同比-20.12%；盐湖提锂排产2.04万吨，环比+2.51%，同比+63.51%；回收端排产1.31万吨，环比+12.01%，同比+109.63%。整体来看，供给端温和增产，但锂精矿供应偏紧，津巴布韦锂精矿预计7月大规模到港，此前难以出现大量增产。
• 需求端：新能源汽车4月产销持续复苏，产量132万辆，环比+7.19%，同比+5.52%；销量134.40万辆，环比+7.34%，同比+9.67%。新能源车出口需求旺盛，前4月累计出口量130.65万辆，累计同比+121.60%。国内大储需求同比持续增加，容量电价加码，有利于储能项目IRR，吸引央国企和产业资本进入。此外，储能电池产量和动力电池产量均显著增长。
• 库存：社会库存边际小幅累库，整体仍处于去库趋势中。截至5月8日，社会库存（含仓单）10.27万吨，月度环比+3.20%，同比-22.17%。锂盐厂库存1.88万吨，月度环比+8.44%，同比-66.75%；下游环节库存8.39万吨，月度环比+2.09%，同比+11.25%。下游持续采买，验证终端需求旺盛。
• 价格走势：5月碳酸锂价格或延续上涨趋势，但在20万关键位，多空博弈加剧，或以震荡横盘形式消耗获利盘。

关键信息

1. 需求分析

1.1 新能源车

• 4月新能源车产量132万辆，环比+7.19%，同比+5.52%；销量134.40万辆，环比+7.34%，同比+9.67%。
• 4月新能源车渗透率53.21%，环比+10.02%。
• 二季度新车型密集上市，消费季节性恢复，预计带动动力电池需求持续复苏。
• 前4月新能源车出口量130.65万辆，累计同比+121.60%。

1.2 储能

• 2026年3月储能中标功率/规模为8.37GW/35.74GWh，同比+57.63%/+177.48%。
• 前3月累计中标功率/规模为22.94GW/85.24GWh，累计同比+73.92%/+161.49%。
• “十五五”规划将新型储能定位为“新型能源体系的核心支撑”，预计2030年我国新型储能累计装机将超过3.7亿千瓦，支撑国内储能中长期发展空间。
• 容量电价加码，陕西、辽宁发布容量电价，增厚储能项目IRR，吸引更多资本进入。

2. 电池需求

• 4月磷酸铁锂电池产量182.79GWh，环比+6.38%，同比+81.77%；三元电池产量31.47GWh，环比+5.53%，同比-3.70%。
• 储能电池产量74.3GWh，环比+8.23%，同比+113.20%；动力电池产量137.23GWh，环比+1.07%，同比+42.55%。
• 5月磷酸铁锂电池排产196.44GWh，环比+7.47%，同比+87.69%；三元电池排产33.28GWh，环比+5.75%，同比+1.19%。
• 储能电池产量81.00GWh，环比+9.02%，同比+121.55%；动力电池产量145.87GWh，环比+6.30%，同比+48.38%。

3. 材料需求

• 4月磷酸铁锂材料产量46.63万吨，环比+9.25%，同比+76.43%；三元材料产量8.10万吨，环比-3.80%，同比+30.40%。
• 5月磷酸铁锂材料排产50.37万吨，环比+8.02%，同比+78.68%；三元材料排产8.79万吨，环比+8.53%，同比+36.71%。
• 低镍部分（NCM333、NCM523、NCM622）产量和排产均呈增长趋势。

4. 库存情况

• 社会库存（含仓单）10.27万吨，月度环比+3.20%，同比-22.17%。
• 锂盐厂库存1.88万吨，月度环比+8.44%，同比-66.75%。
• 下游环节库存8.39万吨，月度环比+2.09%，同比+11.25%。
• 仓单库存4.39万吨，月度环比+45.73%，同比+20.85%。

5. 平衡表

• 5月供给合计约14.47万吨，需求合计约15.29万吨，平衡表“供-需”约-0.82万吨，显示需求大于供给。
• 4月供需平衡-0.10万吨，实际变动+0.41万吨。

风险提示

• 资源端扰动
• 资金扰动
• 政策扰动

投资建议

• 碳酸锂价格或延续上涨趋势，但短期内在20万关键位，多空博弈加剧，或以震荡横盘形式消耗获利盘。
• 重点关注新能源车产销、储能需求、锂精矿进口及库存变化。

分析师介绍

• 陈宇森：国贸期货研究院贵金属与新能源资深分析师，注册会计师，台湾大学经济学硕士。
• 致力于工业硅、多晶硅、碳酸锂等新能源品种研究，熟悉产业链上下游，善于捕捉基本面供需矛盾，为客户提供行情研判、套保策略等专业服务。

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• 期市有风险，入市需谨慎。