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开源晨会 0312 总结

核心内容概述

本次开源晨会聚焦于2026年1-2月进出口数据、行业动态及重点公司分析，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。会议内容涵盖宏观经济、行业趋势、公司业绩及投资评级等多个维度，同时强调了市场风险提示与法律声明。

主要观点

总量视角：出口持续超预期，债市承压

1. 出口数据亮眼：2026年1-2月出口同比增长21.8%，2月当月出口同比增长39.6%，远超市场预期。出口金额处于历史高位，主要受益于春节靠后及外需改善。
2. 出口结构优化：AI产业链推动机电产品、高新技术产品出口高增，对东盟、非洲等新兴市场出口增速显著。
3. 出口扰动预期：春节假期下移可能对3月进出口数据造成短期压力，但长期向好趋势不变。
4. 债市反应：长端收益率先升后降，预计10年国债目标区间为2%-3%，中枢或为2.5%。关注后续经济数据公布及政策变化。

行业公司分析

通信行业：AI云IAAS需求激增，腾讯云涨价带来投资机会

1. AI算力需求增长：OpenClaw框架推动AI云IAAS需求上升，市场进入“卖方市场”，算力租赁价格持续上涨。
2. 重点受益板块：AIDC、算力租赁、CDN等板块将显著受益，推荐及受益标的包括光环新网、英维克、网宿科技、华工科技等。
3. 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。

医药行业：可孚医疗业绩高增，多维布局驱动成长

1. 业绩表现：2025年实现营收33.87亿元，归母净利润3.72亿元，同比增长显著。
2. 增长驱动因素：深耕战略品类、出海拓展、授权合作（如飞利浦）推动公司增长。
3. 盈利预测：上调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，维持“买入”评级。
4. 风险提示：产品研发推进不及预期、宏观消费不及预期、海外市场拓展不及预期。

电力设备与新能源：宁德时代量利齐升，盈利韧性强劲

1. 业绩表现：2025年实现营收4237亿元，归母净利润722亿元，同比增长42.28%。
2. 业务结构：动力电池销量同比增长41.9%，储能电池销量增长29.1%，全球市占率提升。
3. 盈利预测：上调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，维持“买入”评级。
4. 风险提示：新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动。

非银金融：同花顺广告业务高增，市场交投活跃驱动业绩提升

1. 业绩表现：2025年实现营收60.3亿元，归母净利润32.1亿元，同比增长76%。
2. 广告业务增长：广告互联网推广收入34.6亿元，同比增长71%，成为公司第一大营收来源。
3. 盈利预测：上调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，维持“买入”评级。
4. 风险提示：股市波动风险、监管政策收紧、获客与转化效率不及预期。

关键信息

进出口数据亮点

• 出口增长：2026年1-2月出口同比增长21.8%，2月当月同比增长39.6%。
• 进口增长：进口同比增长19.8%，但增速不及出口。
• 贸易顺差：贸易顺差同比增长190.9%，显示出口强劲。

行业趋势

• AI云IAAS需求上升：国产“小龙虾”（如OpenClaw）推动AI算力租赁市场涨价。
• 医疗设备出海：可孚医疗通过并购和H股上市加速海外拓展。
• 新能源汽车产业链：宁德时代动力电池和储能电池业务表现亮眼，盈利韧性强。

投资建议

• 通信行业：重视AI云IAAS投资机会，重点关注AIDC、算力租赁、CDN等板块。
• 医药行业：可孚医疗维持“买入”评级，未来增长动力来自深耕、出海和授权。
• 电力设备与新能源：宁德时代维持“买入”评级，业绩增长与市占率提升并存。
• 非银金融：同花顺维持“买入”评级，广告业务高增带动一季报业绩提升。

风险提示

1. 政策变化：如出口政策、监管政策等超预期变化可能影响市场走势。
2. 经济变化：宏观经济表现不及预期可能对相关行业造成冲击。
3. 技术发展：AI、新能源等技术发展不及预期可能影响行业增长。
4. 市场波动：股市、债市波动可能对相关公司业绩产生影响。

投资评级说明

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应结合自身情况，审慎评估投资建议。

法律声明

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