20250808-国金证券-信用策略备忘录_窄幅波动记录期_6页_1mb

量化信用策略总结

量化信用策略

截至2025年8月初，信用风格二级债重仓组合周均收益上行87bp，基本回至4月以来最高点，弥补前一周回撤损失65%以上。金融债久期策略普遍跑出超额收益，具体为：二级债组合跑赢中长端基准约9.2bp，永续债约8.7bp，券商债约10.4bp。
二级资本债成交久期攀升至4.8年，城投债、产业债、一级二级行商债久期处于多处于历史高位或中性偏高水平。
非金融非地产类产业债、地产债、银行次级债、证券公司债等多数债券收益率整体下行或修复幅度较大，成交活跃度较高。
超长信用债供给回落，新债票面利率继续上行，平均发行利率均值升高。
地方债平均发行利率边际上行，期限利差扩大，投资者需求偏谨慎。

风险提示

• 模拟组合配置方法可能失真。
• 久期模型估算存在误差。
• 统计数据存在失真及口径偏差。