20240121-华泰期货-油脂周报_现货成交良好_提振油脂行情_12页_806kb

油脂市场总结报告

核心趋势

• 总体表现：本周三大油脂期货震荡上涨，棕榈油、菜籽油和豆油均录得涨幅，由初始棕榈油和菜籽油走势转为豆油接力。
• 驱动因素：价格上涨主要受马来西亚棕榈油减产幅度超预期、豆油油厂提货紧张、原油企稳回升支持。

细分品种分析

• 棕榈油：市场规模减产（马来西亚1-15日产量下降2239%），印尼生物柴油政策利好，出口预计减少4%。国内进口减少，进口利润倒挂缩小，买家可能增加采购；基差坚挺，短期限制下跌空间。
• 豆油：巴西大豆产量下调，印度买船需求提振价格上涨；美国压榨量创历史新高，但美豆供需变化不大。国内需求疲软，现货成交支撑；短期偏强震荡。
• 菜籽油：供应过剩，库存高位；进口高峰结束，2、3月船期减少，或进入去库周期；国内春节备货和挺价心理提供支撑，但需消化近端供应。

后市展望

• 豆油：产量不确定性大，美豆贴水可能松动；巴西天气影响产量潜力。
• 棕榈油：原油企稳可提供上行空间，产量趋紧利好价格。
• 菜籽油：短期反弹高度有限，宜等待库存改善。
• 整体市场：中东和南美产量不确定性持续影响油脂行情。

策略与风险

• 策略：总体中性，逢低做多棕榈油，短期震荡操作。
• 风险：产量变化、需求不及预期、原油波动等。

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