> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁大科技（920541.BJ）2025年报及2026一季报总结 ## 核心内容概述 铁大科技（920541.BJ）在2025年实现了良好的业绩增长，全年营业收入同比增长21.14%，达到3.39亿元；归母净利润同比增长23.90%，达到0.71亿元。2026年第一季度营业收入同比增长11.73%，归母净利润同比增长20.34%，达到1888.76万元。公司预计2026-2028年归母净利润将分别达到0.85亿元、0.99亿元和1.10亿元，对应EPS分别为0.62元、0.72元和0.80元，当前股价对应PE分别为19.4倍、16.7倍和15.1倍，维持“增持”评级。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 收入与利润增长显著 - **2025全年营收**：3.39亿元，同比增长21.14%。 - **2025全年归母净利润**：0.71亿元，同比增长23.90%。 - **2026Q1营收**：6883.91万元，同比增长11.73%。 - **2026Q1归母净利润**：1888.76万元，同比增长20.34%。 ### 2. 电务器材类业务表现亮眼 - **电务器材类营收**：8343.54万元，同比增长37.75%。 - **毛利率提升**：从42.04%提升至49.66%，增长7.73个百分点。 - **区域增长显著**：华东、华南、东北地区收入同比增加均超50%，其中华东增长58.40%，华南增长94.08%，东北增长52.79%。 ### 3. 机器人布局与标准制定 - **完成狗熊机器人股权投资**：2025年通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司投资6,000万元，持股37.69%。 - **参与多项标准制定**：涉及铁路信号、通信、防雷设备等领域的多项技术规范与标准的修订。 ### 4. 财务预测与估值指标 | 年度 | 营业收入（百万元） | YOY（%） | 归母净利润（百万元） | YOY（%） | P/E（倍） | |------|------------------|---------|----------------------|---------|----------| | 2026E| 400 | 17.9 | 85 | 20.6 | 19.4 | | 2027E| 450 | 12.5 | 99 | 16.3 | 16.7 | | 2028E| 486 | 8.0 | 110 | 10.9 | 15.1 | ### 5. 财务结构与运营能力 - **资产负债率**：从2024年的35.4%下降至2025年的35.1%，预计2026-2028年进一步下降至27.5%。 - **流动比率**：从2024年的2.6提升至2025年的2.3，预计2026年恢复至2.6。 - **速动比率**：从2024年的1.7提升至2025年的1.6，预计2026年回升至1.8。 - **总资产周转率**：保持稳定，维持在0.5左右。 - **应收账款周转率**：从1.6提升至1.7，预计2026年提升至1.8。 - **应付账款周转率**：从1.9下降至1.7，预计2026年回升至1.7。 ### 6. 未来增长方向 - **机器人布局**：公司已投资狗熊机器人，布局具身智能机器人、自动驾驶等新领域。 - **智能监测**：作为轨交智能监测龙头，2024年H1净利高增54%，未来有望成为第二增长曲线。 - **低速无人驾驶**：公司正在投资低速无人驾驶领域，拓展新业务增长点。 ### 7. 投资建议与风险提示 - **投资建议**：维持“增持”评级，预计未来三年归母净利润稳步增长。 - **风险提示**： - 技术研发失败风险 - 市场需求变化风险 - 标的公司经营情况风险 ## 总结 铁大科技在2025年实现了营收和利润的双增长，电务器材类业务表现尤为突出，毛利率显著提升。公司积极布局机器人及智能监测领域，推动多元化发展。2026年一季度延续增长态势，未来三年盈利预测上调，估值持续走低，显示出市场对其未来增长潜力的认可。公司参与多项行业标准制定，提升行业影响力，同时通过股权投资拓展新业务领域，为未来增长奠定基础。尽管存在一定的市场与技术风险，但整体发展态势积极，投资价值较高。