20260223-浙商证券-建筑行业周报_节后继续看好开工链机会_2页_363kb

建筑装饰行业周报总结

核心内容

2026年2月23日发布的建筑装饰行业周报指出，在2025年国内建筑行业整体需求疲软的背景下，行业集中度加快提升，头部企业市占率显著增长。同时，随着“十五五”规划的推进，基建投资重心将向“两重”项目（重大工程和重点项目）倾斜，预计2026年基建实物工作量将出现转正迹象。

主要观点

行业现状

• 2025年狭义基础设施投资增速由正转负，全年下降2.2%。
• 房地产新开工和竣工面积分别同比下降20.4%和18.1%。
• 建筑业新签合同额同比下降6.6%，较2022年峰值减少近14%。
• 行业资源加速向头部企业集中，八大建筑央企市占率从41%提升至51%。
• 防水、涂料、水泥等行业过剩产能加快出清。

2026年展望

• 基建实物工作量有望在2026年转正，重点布局城市更新、战略骨干通道、重大水利工程、新型能源体系、重大科技基础设施等领域。
• 2026年新增地方政府专项债限额已提前下达，截至2月中旬已累计发行6970亿元，同比增长显著。
• 上市公司披露的季度订单显示，八大央企2025年Q2-Q4新签合同额连续三个季度实现同比增长。

投资建议

• 优选建材龙头：关注防水、涂料、水泥等受益于基建需求回暖的行业，如东方雨虹、科顺股份、三棵树、鸿路钢构、精工钢构。
• 关注低估值高股息企业：如兔宝宝、海螺水泥、塔牌集团、中国建筑、隧道股份、四川路桥、中材国际。
• 关注新兴行业和布局新产业的公司：如玻纤行业受益于下游需求爆发，建议关注中国巨石、中材科技；同时，积极布局新产业的公司如中国化学、郑中设计、金洲管道、三维化学、华阳国际也值得关注。

关键信息

• 行业趋势：建筑行业集中度提升，头部企业优势明显。
• 政策支持：国家将加大在多个基建领域的投资，资金来源包括预算内投资、地方政府专项债、超长期特别国债等。
• 市场预期：2026年基建实物工作量有望转正，带动相关产业链复苏。
• 投资逻辑：供给端出清，需求端回暖，建材类企业将受益于供需变化。

风险提示

• 稳增长政策力度不及预期
• 地方政府专项债发行不及预期
• 经济增长不及预期

行业评级

• 评级：看好（维持）

分析师信息

• 毕春晖：执业证书号 S1230525120006，邮箱 bichunhui@stocke.com.cn
• 杨凡：执业证书号 S1230521120001，邮箱 yangfan02@stocke.com.cn

相关报告

• 《传统建筑经营承压，化学和专业工程盈利向好》（2026.01.16）

投资评级说明

• 投资评级以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 投资建议应结合个人实际情况，不单依赖投资评级。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 未经本公司书面授权，任何机构或个人不得复制、发布或传播本报告内容。