20251108-国金证券-具身智能行业研究_特斯拉通过马斯克薪酬方案_小鹏人形机器人Iron发布_10页_944kb

• 行业动态与技术突破：机器人行业景气度加速向上，人形机器人技术实现精细操控，如小鹏发布Iron机器人，实现拟人化动作；特斯拉通过马斯克大规模薪酬方案，加速Optimus生产线扩张。优必选、蓝思科技等企业连续获得大额订单，订单总额超5亿元。1-9月机器人行业营收同比增长29.5%，工业与服务机器人产量均超2024年全年。

• 投资逻辑与重点公司：具身智能是AI最强应用，下半年重点关注技术迭代及零部件供应链机会。机器人制造商方面，建议关注特斯拉、华为、字节、小米等具备场景优势的公司。供应链方面，聚焦触觉传感器、谐波减速器、PEEK材料、灵巧手等核心部件，以及特斯拉、智元、华为的供应商。

• 产业链机会：核心零部件企业加速与机器人终端合作，如力星股份与浙江荣泰合作研制高端滚珠丝杠，技术水平提升明显。蓝思科技实现规模化交付，成为全球最大具身智能硬件制造平台之一。

风险提示：行业竞争加剧，人形机器人技术及量产不及预期可能影响行业发展。