20260117-五矿期货-铁矿石周报_市场情绪波动_矿价震

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场情绪波动，矿价震荡调整 铁矿石周报 2026/01/17 # 目录 01 周度评估及策略推荐 02 期现市场 03 库存 04 供给端 05 需求端 06 基差 # 01 # 周度评估及策略推荐 $\spadesuit$ 供应：全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比减少32.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减少136.4万吨。澳洲发运量1931.6万吨，环比减少8.0万吨，其中澳洲发往中国的量1652.0万吨，环比增加36.7万吨。巴西发运量674.8万吨，环比减少128.3万吨。中国47港到港总量3015.0万吨，环比增加190.3万吨；中国45港到港总量2920.4万吨，环比增加164.0万吨。 $\spadesuit$ 需求：日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨。高炉炼铁产能利用率 $85.48\%$ ，环比上周减少0.56个百分点；钢厂盈利率 $39.83\%$ 环比上周增加2.17个百分点。 $\spadesuit$ 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17288.70万吨，环比增加244.26万吨；日均疏港量335.02万吨，环比下降1.94万吨。 $\spadesuit$ 小结：供给方面，年末矿山发运冲量结束，最新一期海外铁矿石发运量环比延续下滑趋势。发运端，巴西发运量降幅较多，主流矿山中力拓及BHP发运环比减少。非主流国家发运有所回升。近端到港量延续增势。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量228.01万吨，环比下滑。高炉检修及复产均有，检修以年检为主，部分高炉复产推迟。钢厂盈利率回升至近四成。库存端，到港量维持高位情况下港口库存延续累库趋势，库存高于往年同期。钢厂进口矿库存继续回升。基本面端，海外发运逐步进入淡季，供应压力或有边际减轻。铁水有限复产，库存结构性问题暂未解决，节前钢厂补库陆续开启。叠加商品市场在之前一段时间内的偏暖氛围，为黑色系商品创造了相对补涨的想象空间，各方面因素对于当前铁矿石价格更多体现为有支撑，边际而言新驱动稍显不足。综合来看，随着商品市场情绪出现波动，矿价在高位或有一定震荡调整，后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂盈利率 铁水产量 47港库存 数据 38.72元/吨 23.21元/湿吨 澳洲发运量1931.6万吨,巴西发运量674.8万吨 PB-超特粉价差126元/吨;卡粉-PB粉价差81元/吨 39.83% 228.01万吨 17288.70万吨 多空评分 0 0 0 0 +0.5 -0.5 -0.5 简评 - 进口利润为正 环比下滑 - 回升 环比下降 环比增加 小结 供给方面,年末矿山发运冲量结束,最新一期海外铁矿石发运量环比延续下滑趋势。发运端,巴西发运量降幅较多,主流矿山中力拓及BHP发运环比减少。非主流国家发运有所回升。近端到港量延续增势。需求方面,最新一期钢联口径日均铁水产量228.01万吨,环比下滑。高炉检修及复产均有,检修以年检为主,部分高炉复产推迟。钢厂盈利率回升至近四成。库存端,到港量维持高位情况下港口库存延续累库趋势,库存高于往年同期。钢厂进口矿库存继续回升。基本面端,海外发运逐步进入淡季,供应压力或有边际减轻。铁水有限复产,库存结构性问题暂未解决,节前钢厂补库陆续开启。叠加商品市场在之前一段时间内的偏暖氛围,为黑色系商品创造了相对补涨的想象空间,各方面因素对于当前铁矿石价格更多体现为有支撑,边际而言新驱动稍显不足。综合来看,随着商品市场情绪出现波动,矿价在高位或有一定震荡调整,后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。 # 02 # 期现市场 图1：PB-超特粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图2：卡粉-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差126元/吨，环比变化 $+1.0$ 元/吨。卡粉-PB粉价差81元/吨，环比变化 $+1.0$ 元/吨。 图3：卡粉-金布巴粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差136元/吨，环比变化-3.0元/吨。（卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-22.5元/吨，环比变化0元/吨。 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图6：废钢价格（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比 $14.59\%$ ，较上期变化 $-0.07$ 个百分点。块矿入炉配比 $11.63\%$ ，较上期变化 $-0.57$ 个百分点。烧结矿入炉配比 $73.78\%$ ，较上期变化 $+0.64$ 个百分点。 唐山废钢价格2155元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2110元/吨，环比变化+20元/吨。 图7：钢厂盈利率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图8：PB粉进口利润 （元/湿吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率39.83%，较上周变化+2.17个百分点；钢联口径PB粉进口利润23.21元/湿吨。 图9：国际波罗的海干散货海运指数（点） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图10：分国别海运费 （美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 # 03 # 库存 图11：国内铁矿石港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图12：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存16555.1万吨，环比变化 $+279.84$ 万吨。球团391万吨，环比变化 $+46.21$ 万吨。 图13：港口库存：铁精粉（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图14：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1529.71万吨，环比变化 $+66.94$ 万吨。港口库存：块矿2154.13万吨，环比变化 $+38.75$ 万吨。 图15：澳洲矿港口库存(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图16：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存7389.21万吨，环比变化 $+203.87$ 万吨。巴西矿港口库存5707.14万吨，环比变化 $+43.24$ 万吨。 图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9262.22万吨，较上周变化 $+272.63$ 万吨。 # 04 # 供给端 图18：澳大利亚发往中国：19港(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图19：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1593.3万吨，周环比变化 $+39.5$ 万吨。巴西发运量664.3万吨，周环比变化-128.2万吨。 图20：力拓铁矿石往中国发货量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图21：必和必拓铁矿石往中国发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量508.5万吨，周环比-41.4万吨。必和必拓发往中国货量455.5万吨，周环比-40.9万吨。 图22：淡水河谷铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图23：FMG铁矿石往中国发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量589.6万吨，周环比 $+27.1$ 万吨。FMG发往中国货量391.4万吨，周环比 $+114.8$ 万吨。 图24：中国铁矿石到港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图25：国内非主流矿进口量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2920.4万吨，周环比+164.0万吨。11月中国非澳巴铁矿石进口量1900.41万吨，月环比-84.50万吨。 图26：进口铁矿石与实际45港到港预测(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图27：国产矿山产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图28：186家矿山企业铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率59.72%，环比变化+1.31个百分点。国产矿山铁精粉日均产量46.67万吨，环比变化+1.02万吨。 # 05 # 需求端 图29：国内日均铁水产量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图30：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量228.01万吨，较上周变化-1.49万吨。高炉产能利用率 $85.48\%$ ，较上周变化-0.56百分点。 图31：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量319.89万吨，环比变化-3.38万吨。钢厂进口铁矿石日耗281.84万吨，周环比变化-1.44万吨。 # 06 # 基差 图33：铁矿石基差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至1月16日，测算铁矿石BRBF基差38.72元/吨，基差率4.55%。 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未考虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 # 专注风险管理助力产业发展 网址 www.wkqh.cn 全国统一客服热线 400-888-5398 总部地址 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层