> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 个股总结：希迪智驾（2026年中期业绩分析） ## 核心内容概述 本报告分析了希迪智驾在2026年中期的业绩表现及未来发展前景，结合公司基本面、财务指标与市场评级，指出其在无人矿卡及作业机器人领域取得显著进展，业务模式清晰，盈利能力逐步改善，具备良好的成长潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. **业绩表现超预期，盈利能力显著提升** - **营业收入**：2026H1实现8.04亿元，同比增长97.0%。 - **毛利**：同比增长204.0%，毛利率由17.1%提升至26.4%，提升9.3个百分点。 - **净利润**：归母净亏损1.13亿元，同比收窄75.2%；经调整净亏损0.20亿元，同比收窄82.3%。 - **费用控制**：研发费用同比下降47.0%至0.80亿元，一般及行政开支同比下降31.0%至1.38亿元。 - **盈利拐点**：随着收入增长与毛利率提升，公司整体经营效率显著改善，盈利拐点逐步显现。 ### 2. **无人矿卡规模化放量，作业机器人实现收入突破** - **出货量**：2026H1无人矿卡出货量同比增长213.6%，累计出货超1,900台。 - **市场覆盖**：覆盖全球近40座矿山，其中7座矿山实现超100台常态化运行，单矿最高运行规模达220台。 - **订单增长**：与广纳集团签订500辆无人矿卡采购订单，进一步验证规模化商业落地能力。 - **新产品拓展**：作业机器人首次实现收入贡献，2026H1收入约310万元，产品覆盖井下采矿掘进、露天矿装药、抱罐及挖采等场景。 - **业务延伸**：公司业务从无人运输向矿山作业环节延伸，有望打开新的成长空间。 ### 3. **战略升级至“重载具身智能”** - **多元化场景覆盖**：公司布局重载具身智能，多类重载场景均获得规模化订单。 - **产品模式**：采用产品销售模式，不直接参与运营，避免与客户形成竞争，有助于快速扩张。 --- ## 关键财务信息 | 项目 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |---------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 885 | 1,899 | 3,760 | 5,828 | | 营业成本 | 695 | 1,365 | 2,580 | 3,973 | | 归母净利润 | -1,020 | -281 | 275 | 724 | | 毛利率 | 21.40% | 28.11% | 31.38% | 31.82% | | 资产负债率 | 41.99% | 58.82% | 63.90% | 62.55% | | P/E（市盈率） | -33.67 | -24.27 | 24.81 | 9.41 | | EPS（每股收益） | -5.91 | -0.64 | 0.63 | 1.65 | --- ## 盈利预测与评级 - **营业收入预测**：预计2026-2028年分别达19.0、37.6、58.3亿元，同比增长分别为114.6%、98.0%、55.0%。 - **归母净利润预测**：预计2026年为-2.8亿元，2027年为2.8亿元，2028年为7.2亿元，分别同比增长72.5%、197.8%、163.7%。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。 --- ## 风险提示 - **矿卡销量不及预期**：市场需求或受政策、经济等因素影响。 - **政策发展不及预期**：行业政策支持力度可能影响业务推进。 - **无人矿卡渗透率不及预期**：技术推广与市场接受度存在不确定性。 --- ## 总结 希迪智驾在2026年中期实现了营收的高速增长和盈利能力的显著改善，尤其在无人矿卡业务方面表现突出，已形成规模化出货与商业化落地能力。公司通过布局“重载具身智能”，进一步拓展业务场景，提升市场竞争力。分析师付秉正维持“买入”评级，认为公司具备良好成长潜力。尽管存在一定的市场与政策风险，但其盈利前景积极，值得投资者关注。