20260222-国金证券-锂电1月洞察_动储收官迎新高_碳酸锂趋势反转_18页_1mb

报告摘要

新能源与电力设备组1月洞察总结

核心内容

2026年1月，锂电板块表现活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。碳酸锂价格由12月的16万元/吨上涨至17万元/吨，涨幅达42%；氢氧化锂价格也上涨了62%。与此同时，柴发产业链、锂矿、负极、三元正极及储能板块涨幅显著，其中低空经济涨幅最高达44%。市场对锂电板块关注度较高，多数板块的3年历史估值分位处于高位。

主要观点

碳酸锂周期反转：2025年碳酸锂价格和库存均回归历史低位，2026年国内储能容量补贴政策及新能源车换新政策等落地，叠加全球新能源内生需求爆发，驱动新一轮碳酸锂上行周期。当前碳酸锂价格已进入温和修复区间，预计未来价格将进一步上涨，带动产业链整体通胀。
钠电池产业化进程加速：钠电池成本优势显著，较磷酸铁锂电池低约10%，且已具备规模化应用的经济性门槛。预计2026年将成为钠电池规模化应用元年，其成本有望进一步下降至0.3~0.4元/Wh。
固态电池规模化应用：2025年全球固态电池出货量预计达36GWh，其中半固态电池已实现批量装车，全固态电池中试线密集投建。预计2030年全球固态电池出货量将达614GWh，技术代际更替进程显著提速。
新能源车市场分化：中国新能源车市场全年增长16%，欧洲增长35%，美国因政策调整而承压，销量同比下降35%。
储能市场增长强劲：中国12月储能装机量为63GWh，同比+95%、环比+441%；欧洲全年储能装机量增长46%；美国12月储能并网5GWh，同比+14%、环比+97%。
锂电排产与价格：2月锂电排产进入淡季，环比小幅下滑，但同比增长30%~57%。碳酸锂、氢氧化锂等价格持续上涨，部分正极材料因成本压力跟涨。
投资建议：重点推荐6F、隔膜、碳酸锂、VC、铜铝箔等涨价环节，以及固态电池相关企业如宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能等。

关键信息

碳酸锂价格：1月报价17.0万元/吨，较上月上涨42%；氢氧化锂报价16.5万元/吨，较上月上涨62%。
新能源车销量：12月中国销量142万辆，同比+3%；欧洲十国销量30万辆，同比+35%；美国销量8万辆，同比-35%。
储能装机：12月国内装机63GWh，同比+95%、环比+441%；1~12月累计装机146GWh，累计同比+33%。
锂电排产：2月锂电排产同比增长30%~57%，其中隔膜和电解液增长超50%。
固态电池：宁德时代凝聚态电池能量密度达500Wh/kg并已量产；辉能科技全固态电池通过车规测试；丰田计划2027年量产全固态电池，蔚来半固态电池包已交付。