> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属日报总结 ## 核心内容概述 2026年4月22日，有色金属市场整体呈现震荡走势，部分品种因地缘政治、供需变化及政策影响出现分化。铜价因美伊谈判受阻和美联储偏鹰表态而回调，但国内库存去化和海外供应紧张支撑价格；铝价受中东冲突影响，维持高位运行；铅价因进口利润收窄和国内需求改善而小幅上移；锌价因期货盘面下跌和需求边际改善维持震荡；镍价因成本支撑和政策预期而偏强；碳酸锂价格因多头止盈回落，但去库预期支撑底部；氧化铝因供应紧张和政策预期维持震荡；铸造铝合金则因成本支撑和需求旺季维持偏强走势。 --- ## 各品种主要观点 ### **铜** - **行情资讯**： - 伦铜3M合约收盘跌0.68%至13154美元/吨，沪铜主力合约收至102100元/吨。 - LME铜库存增加150吨至398575吨，注销仓单比例略微抬升，Cash/3M维持贴水。 - 国内精炼铜现货进口盈利约200元/吨，精废铜价差1060元/吨，环比下降。 - **策略观点**： - 美伊谈判仍具不确定性，铜原料供应紧张，国内库存有望继续去化。 - 海外COMEX铜价相对走强，美国进口预期增加，海外供应边际收紧。 - 短期铜价支撑较强，若情绪面改善，价格有望冲高；若谈判反复，或偏震荡。 - 沪铜主力运行区间参考：101000-103000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13000-13500美元/吨。 ### **铝** - **行情资讯**： - 伦铝3M收盘跌0.47%至3531美元/吨，沪铝主力合约收至24890元/吨。 - LME铝库存减少0.3至38.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 - 国内铝锭现货贴水140元/吨，铝棒加工费抬升，下游刚需采买为主。 - **策略观点**： - 中东冲突导致海外电解铝供应收紧，现货维持紧张。 - 国内下游开工率稳定，进口亏损偏大有利于出口，库存有望转向去库。 - 短期铝价预计高位运行，若国内去库加速，或进一步走强。 - 沪铝主力运行区间参考：24600-25200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3480-3620美元/吨。 ### **铅** - **行情资讯**： - 沪铅指数收涨0.71%至16875元/吨，伦铅3S涨17.5至1979.5美元/吨。 - SMM1#铅锭均价16600元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9800元/吨。 - 国内社会库存减少0.2万吨，进口盈亏为52.61元/吨。 - **策略观点**： - 铅矿显性库存下行，铅精矿TC持平。 - 副产品硫酸及白银价格强势，原生冶炼开工率小幅抬升。 - 铅废料库存下行，再生铅开工率持平。 - 沪伦比值高位，自产及进口铅锭增量推动库存抬升。 - 铅价重心或将小幅上移，关注国内供应收缩政策及美伊冲突。 ### **锌** - **行情资讯**： - 沪锌指数收跌0.36%至24110元/吨，伦锌3S跌36至3398.5美元/吨。 - SMMO#锌锭均价23960元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-110元/吨。 - 国内锌锭社会库存增加0.35万吨，期货库存减少553吨。 - **策略观点**： - 锌精矿加工费下行，副产品硫酸一定程度上弥补冶炼企业利润亏损。 - 下游开工率抬升，企业原料库存下滑，国内库存仍处高位但边际去库。 - 海外伦锌因Nyrstar检修，库存减少，价格走强。 - 沪伦比值下行，锌锭出口窗口开启，国内外流。 - 市场情绪回暖，锌价运行中枢或上移。 - 沪锌主力运行区间参考：24100-24700元/吨；伦锌3M运行区间参考：33500-34500美元/吨。 ### **镍** - **行情资讯**： - 沪镍主力合约收报140010元/吨，下跌0.15%。 - 俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元/吨，金川镍升水均价1950元/吨。 - 印尼内贸红土镍矿到厂价维持稳定，镍铁价格持稳。 - **策略观点**： - 中期镍元素供需改善趋势确定，价格底部支撑较强，下跌空间有限。 - 印尼政策扰动导致镍矿偏紧，叠加硫磺短缺，冶炼厂开工率下调。 - 精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，支撑镍价偏强。 - 建议逢低做多，长线资金可逐步建仓。 - 沪镍运行区间参考：13.0-16.0万元/吨；伦镍3M运行区间参考：1.6-2.0万美元/吨。 ### **碳酸锂** - **行情资讯**： - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）下跌1.57%至171916元/吨。 - 电池级碳酸锂均价下跌2750元/吨，工业级均价下跌1.60%。 - 贸易商普遍看好后续行情，市场出现大量套利买盘。 - **策略观点**： - 短期多头止盈带动价格回落，但5、6月去库预期较强，下跌空间有限。 - 若期货盘面价格继续下跌，可考虑回补多单或卖出看跌期权。 - 今日碳酸锂2609合约参考运行区间：170760-177760元/吨。 ### **氧化铝** - **行情资讯**： - 氧化铝指数上涨1.23%至2770元/吨，因广西某大型工厂检修导致供应紧张。 - LME库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 - **策略观点**： - 几内亚矿石政策尚未发布，预计出口量将适度削减，矿价重心上移。 - 印尼政策扰动导致镍矿偏紧，叠加硫磺短缺，冶炼厂开工率下调。 - 短期宜观望，中长期过剩格局和注册仓单高企压制盘面价格。 - 国内主力合约参考运行区间：2750-2900元/吨。 ### **铸造铝合金** - **行情资讯**： - 铸造铝合金价格继续回落，主力合约收盘跌1.36%至23505元/吨。 - 国内三地库存环比增加0.03至2.59万吨。 - **策略观点**： - 成本端支撑较强，下游处于旺季，供应端扰动和原料偏紧支撑短期价格偏强。 --- ## 关键信息汇总 - **地缘政治**：美伊谈判受阻，中东冲突持续影响供应端，尤其对铝、铅、锌等品种。 - **美联储表态**：新任主席偏鹰，关注通胀，铜价回调。 - **库存动态**： - LME铜库存增加，铝库存减少，锌库存减少，铅库存增加。 - 国内铜库存去化，铝库存有望转向去库，锌库存仍处高位但边际改善。 - **期货持仓**： - 多数品种期货持仓减少，部分品种如铝、镍持仓变化显著。 - **沪伦比价**： - 铅、锌、铝沪伦比价高位，铅进口盈亏为52.61元/吨。 - **政策影响**： - 几内亚铝土矿政策待发布，预计出口量削减，矿价上移。 - 印尼镍矿基准价上调，成本支撑增强。 - 江西铅锭停产换证风险仍在，影响国内供应。 - **市场情绪**： - 铅、锌、铝市场情绪偏暖，铜、镍、碳酸锂市场情绪分化。 - 下游企业补库需求推动库存下降，但近期锡价反弹后补库力度减弱。 --- ## 总体市场展望 整体来看，有色金属市场在地缘政治、供需变化及政策影响下呈现分化趋势。铜、铝、镍等品种因供应紧张和成本支撑维持偏强走势，而锌、铅等品种则因需求疲软和库存变化出现震荡。短期市场情绪改善对部分品种形成支撑，但需警惕地缘政治反复和政策不确定性带来的影响。长期来看，供需格局和库存变化仍是主导因素，建议投资者关注库存去化进度、政策动向及市场情绪变化，合理布局。