20260412-创元期货-生猪月度报告_供应持续释放_产能略降_16页_1mb

报告摘要

生猪市场月度总结（2026年4月12日）

核心内容概述

2026年4月生猪市场仍处于供需过剩格局，猪价持续承压，短期内反弹信号不明显。供给端方面，产能去化速度缓慢，企业亏损扩大，但仔猪出生量仍处于高位，可能影响未来供应。出栏端，企业加快出栏节奏，但高屠宰量和降体重的组合导致实际供应量增幅可能超预期，同时冻品库存高企，对猪价托底作用减弱。需求端受高供给压制，鲜销率大幅下滑，屠宰量维持高位，猪价反弹动力不足。

主要观点

1. 产能去化缓慢

3月产能环比下降：三方机构监测显示，3月能繁母猪存栏环比下降幅度在 $-0.1%$ 至 $-1%$，但整体去化速度仍不快。
亏损扩大：3月生猪均价跌破9元/公斤，养殖企业各环节均亏损，且亏损幅度扩大，预计4月亏损将进一步加剧。
产能去化可能受温氏政策影响：若其他企业效仿温氏的烤乳猪政策，可能在下半年对猪价形成支撑，但当前仔猪出生量仍高，未来供应压力较大。

2. 出栏节奏加快

3月出栏超额完成：20家上市集团企业3月出栏量环比和同比均增长显著，出栏节奏加快。
4月计划量延续增长：4月企业出栏计划量环比增长 $3 - 4%$，日均环比增长 $6 - 7%$，表明市场仍在加快出栏。
体重开始小幅下降：4月生猪出栏体重出现拐点，开始小幅下降，预计下周降幅可能扩大，这将对猪价形成一定支撑。

3. 需求端疲软

屠宰量持续增长：3月屠宰量较春节前下降 $23.65%$，但4月日均屠宰量环比增加 $10.7%$，反映市场需求仍不足。
鲜销率断崖式下滑：受供给过剩影响，鲜销率大幅下降，终端需求难以承接。
冻品库存高企：被动入库力度减弱，反映对猪价托底力度下降，企业主动入库意愿不强。

关键信息

供给端关键数据

3月能繁母猪存栏：
- 涌益大样本：984.93万头，环比 $-0.07%$
- 钢联123家规模场：环比 $-0.35%$
- 卓创196家样本企业：环比 $-0.98%$
3月仔猪出生量：
- 涌益1-3月：环比分别 $+0.24%$、 $-0.12%$、 $-0.2%$
- 钢联1-3月：环比分别 $+0.45%$、 $0.76%$、 $+0.54%$
3月出栏体重：
- 涌益：128.51公斤，环比增加1.45公斤
- 钢联：123.27公斤，环比增加0.29公斤
4月出栏体重：
- 涌益：128.61公斤，环比 $-0.2$ 公斤
- 钢联：123.3公斤，环比 $-0.22$ 公斤

需求端关键数据

屠宰量：3月屠宰量较春节前下降 $23.65%$，4月日均屠宰量环比增加 $10.7%$
鲜销率：大幅下滑，反映终端需求疲软
冻品库存：
- 涌益样本库容率：未明确数据，但被动入库显著
- 钢联样本库容率：未明确数据，但被动入库力度减弱

总结

4月生猪市场仍处于供需过剩格局，猪价继续承压，短期反弹信号不明显。供给端产能去化缓慢，但亏损扩大可能促使企业主动去产能。出栏节奏加快，但高屠宰量与降体重的组合可能导致实际供应量超预期，冻品库存高企进一步削弱猪价托底能力。需求端鲜销率断崖式下滑，屠宰量维持高位，猪价反弹动力不足。未来需重点关注产能去化力度、体重降幅及屠宰量拐点，若体重加速下降或屠宰量见顶，猪价可能有所回升。近远月合约仍显著升水，若供需未出现明显改善，升水将持续。