国会研究服务部-美国资本市场与中国：国会面临的问题（英文）-2021.4-3页_506kb

报告摘要

美国与中国的金融联系在过去几年中显著增强，涵盖债务和股权市场。中国通过有限开放其资本市场，吸引了大量美国投资者，而中国公司则积极寻求进入美国资本市场以获取资金、品牌和国际化机会。然而，这种紧密的金融联系也引发了美国国会的担忧，特别是关于中国公司是否通过其投资支持了与国家目标相关的活动。

美国对华投资规模：截至2020年12月，美国投资者持有约1万亿美元的中国债务和1.1万亿美元的中国股票，而中国投资者持有约1.4万亿美元的美国债务和7200亿美元的美国股票。
中国企业的复杂结构：许多中国公司使用美国存托凭证（ADRs）或可变利益实体（VIE）结构，以规避中国国内的投资限制。这些结构可能掩盖公司的真实所有权和风险，使得美国监管机构和投资者难以有效监督和维权。
法律与监管挑战：中国禁止美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对在中国和香港的审计机构进行检查，这影响了美国投资者对这些公司的财务健康判断。此外，中国国有企业在美上市时，常通过壳公司进行操作，导致法律连通性困难。
美国对军事关联公司的限制：特朗普政府于2020年11月发布行政命令13959，禁止美国投资者投资与中国军事有关联的公司。该命令导致部分公司被剔除出指数，纽约证券交易所也对三家中国国企进行了退市处理。拜登政府随后暂停了该命令，以便进行审查。
国会关注重点：国会正在考虑多项措施，包括加强对中国公司与政府、军事关联的审查，完善披露和审计要求，以及提升对美国金融界代表中国公司的尽职调查和法律责任。

中国公司在美上市数量：截至2020年11月，有217家中国公司在美国三大交易所上市，较2019年底增加17家。
VIE结构：约三分之二的中国公司使用VIE结构，以绕过中国对外国投资者的限制。该结构通过合同和收入共享协议模拟所有权，但不提供与美国上市公司相同的股东权利。
美国投资者风险：由于中国公司的复杂结构和有限的法律连通性，美国投资者在面对诉讼或财务问题时面临较大风险和成本。
SEC与PCAOB的矛盾：中国不承认PCAOB对境内审计机构的检查权，这削弱了SEC对在美上市中国公司的监管能力。
国会行动与政策建议：
- 加强对与中国政府或军事有关联的公司的审查。
- 研究中国在私人资本和债务融资中的角色。
- 要求美国金融界代表中国公司进行更严格的尽职调查和法律责任。
- 提高披露要求，包括投资风险、受益人所有权和公司关联性。
- 要求中国公司在美国建立直接法律实体，并对母公司进行法律责任追究。