> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结（20260413-20260419） ## 核心内容 本周煤炭行业整体呈现稳中有升的态势，尤其在焦炭价格方面，第二轮提涨基本落地，焦化企业仍对第三轮提涨抱有预期。尽管地缘局势缓和导致煤炭板块短期回调，但行业基本面仍保持稳定，动力煤和焦煤价格在供需关系和库存水平的支撑下维持窄幅波动。 ### 动力煤价格走势 - **国内港口煤价**：在大秦线检修的背景下，港口库存持续回落，港口煤价下调压力较小，预计在淡季中维持窄幅震荡。 - **沿海八省电煤日耗**：显著高于过去5年平均水平，电厂煤炭库存低于去年同期，表明今年季节性采购可能提前。 - **4-5月需求**：作为传统淡季，煤价面临下行压力，但因需求较好且发运受限，预计煤价仍有支撑。 ### 焦煤价格走势 - **库存情况**：独立焦化厂焦煤库存环比微增0.8%，样本钢厂焦煤库存环比下降0.7%。 - **现货价格**：柳林低硫主焦煤价格为1508元/吨，环比上涨8元/吨；澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为251美元/吨，环比下降4美元/吨。 - **比值变化**：焦煤期货与动力煤价格比值为1.40，处于历史低位，反映焦煤价格相对动力煤偏弱。 ## 主要观点 - **行业基本面**：尽管短期受地缘局势缓和影响，煤炭板块股价回调，但港口动力煤价格未明显回落，基本面支撑仍强。 - **投资建议**：当前回调为板块布局良机，优先看好焦煤板块配置价值，推荐平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能。 - **市场预期**：随着地缘局势逐步缓和，预期旺季煤价涨幅可能超出预期，行业整体具备上涨潜力。 ## 关键信息 - **供需关系**：动力煤供需维持平稳，焦煤供给与需求保持稳定，库存处于低位。 - **发运情况**：大秦线检修导致港口发运受限，但电厂采购积极，支撑煤价。 - **国际能源价格**：海外油、气价格回落，可能对煤炭需求产生一定影响，但国内煤炭市场仍保持独立走势。 - **行业评级**：看好煤炭行业，维持“看好”评级。 ## 行情回顾 - **板块表现**：本周煤炭板块跑输大盘，但电投能源领涨煤炭板块。 - **价格波动**：煤炭板块指数处于震荡回落状态，PB与相对PB高位回落。 ## 风险提示 - **经济增速下滑**：可能对煤炭需求产生负面影响。 - **水电出力超预期**：可能挤占煤炭需求。 - **地缘冲突结束**：可能导致海外能源价格回落，影响煤炭出口。 - **政策执行不足**：可能造成国内供给超预期，影响行业利润。 ## 投资建议与标的 - **投资建议**：短期回调是布局良机，优先配置焦煤板块。 - **推荐标的**： - 平煤股份（601666，增持） - 淮北矿业（600985，增持） - 山西焦煤（000983，增持） - 潞安环能（601699，增持） ## 行业投资评级标准 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5% ~ +5%之间波动； - **看淡**：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 投资评级声明 分析师在本报告中发表的观点和建议反映了其个人看法，与薪酬无直接或间接关系。投资评级基于行业或公司未来12个月内相对于市场基准指数的涨跌幅，不构成具体投资建议，投资者应根据自身情况判断。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作，仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性，亦不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 图表目录（摘要） - 图1-6：动力煤价格走势及国际能源价格变化 - 图7-8：国际能源价格回落 - 图9-11：焦煤价格与比值变化 - 图12-13：动力煤与焦煤开工率 - 图14-15：铁水产量与水泥开工率 - 图16-17：气温与三峡出库流量 - 图18-23：煤炭库存变化 - 图24-33：发运与港口情况 - 图34-37：煤炭板块行情与PB变化 ## 总结 煤炭行业在本周经历小幅回调，但基本面依然稳健。焦炭第二轮提涨已基本落地，焦煤板块仍具配置价值。动力煤价格受大秦线检修及电厂采购积极影响，预计淡季中维持窄幅震荡；焦煤价格在库存稳定和供需平衡下保持波动。投资建议偏向焦煤板块，关注平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能等标的。风险提示包括经济增速下滑、水电出力超预期、地缘冲突结束及政策执行力度不足。