> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月3日民银国际研究报告总结 ## 核心内容概览 本报告总结了2026年7月27日至31日期间，全球市场在多重因素影响下的剧烈波动情况。报告指出，美联储按兵不动但内部存在明显分歧，美日联手干预汇市导致日元大幅升值，中东局势紧张引发市场避险情绪，同时科技公司业绩和韩国救市措施对全球股市造成影响。此外，美国、欧洲和日本的经济数据及政策动向对市场产生重要影响。 --- ## 主要观点 - **美联储政策不确定性增加**：尽管按兵不动符合预期，但内部反对票增加，显示对通胀的担忧上升。沃什在讲话中强调通胀目标的坚定性，并表示市场已部分替代美联储收紧政策，未来仍可能加息。 - **美日联手干预汇市**：这是近30年来首次，美国和日本共同买入日元以支撑其价值，美元兑日元大幅下跌，美元指数也出现回落。 - **中东局势紧张**：伊朗袭击美军基地，打破停火状态，引发市场对地缘政治风险的担忧，推升美元波动和原油价格。 - **美国经济数据**：二季度GDP低于预期，但个人消费和投资强劲，核心PCE物价指数回落，但整体通胀仍高于目标，市场对三季度GDP增长预期上调。 - **欧洲经济复苏**：欧元区二季度GDP超预期，通胀压力回升，英国央行维持利率不变，但内部分歧加剧。 - **日本通胀压力上升**：东京都CPI显示通胀上升趋势，日本央行维持利率不变，但内部有加息声音，同时提出消费税下调计划。 - **韩国股市动荡**：股市出现极端波动，政府采取多项救市措施以稳定市场。 --- ## 关键信息 ### 大类资产走势 | 资产 | 2026-07-31 | 周变动 | |------|------------|--------| | 美国10Y国债收益率 | 4.75% | +6.0 bp | | 美国2Y国债收益率 | 4.28% | -5.0 bp | | 日本10Y国债收益率 | 2.80% | +2.5 bp | | 日本2Y国债收益率 | 1.50% | -0.2 bp | | 德国10Y国债收益率 | 3.16% | -2.0 bp | | 德国2Y国债收益率 | 2.78% | -6.0 bp | | 标普500指数 | 7489.72 | +1.05% | | 纳斯达克指数 | 25373.85 | +1.59% | | 道琼斯指数 | 52485.03 | +1.04% | | 日经225指数 | 64362.02 | -0.39% | | 伦敦富时100指数 | 10868.05 | +1.23% | | 巴黎CAC40指数 | 8509.64 | +1.64% | | 德国DAX指数 | 25629.24 | +2.11% | | 伦敦现货黄金 | 4026.60 | -1.00% | | 英国布伦特原油 | 96.59 | -1.86% | | 美元指数 | 99.7849 | -1.66% | | 欧元兑美元 | 1.1532 | +159 pips | | 英镑兑美元 | 1.3486 | +161 pips | | 美元兑日元 | 157.44 | -64125 pips | | 美元兑人民币 | 6.7476 | -268 pips | ### 交易模式切换 - **交易模式波动频繁**：从通胀交易、繁荣交易、衰退交易到不确定交易，市场情绪在多因素影响下频繁切换。 - **市场反应**：科技股波动剧烈，半导体板块出现先跌后涨的极端行情。 ### 关键数据 #### 美国 - **GDP**：二季度季调环比增长1.5%，低于预期，但PCE贡献强劲，显示内需依然强劲。 - **PCE物价指数**：6月核心PCE物价指数季调环比下降，但同比仍高于2%目标。 - **耐用品新订单**：6月环比上升，显示制造业投资活跃。 - **就业数据**：失业金数据波动，显示就业市场活跃但仍有压力。 - **PMI**：制造业指数回暖，显示经济扩张态势。 #### 欧洲 - **GDP**：欧元区二季度季调环比增长0.4%，高于预期，显示经济复苏。 - **通胀**：CPI同比上升，显示通胀压力回升。 - **就业**：失业率小幅上升，显示劳动力市场压力。 - **景气指数**：经济景气指数回暖，显示市场信心回升。 #### 日本 - **CPI**：东京都区部CPI同比上升，显示通胀压力上升。 - **工业生产**：环比增长，显示制造业复苏。 - **消费税**：计划下调食品饮料消费税率至1%，以应对通胀。 - **地震**：熊本县发生7.1级地震，影响半导体产业。 --- ## 重要事件 ### 美国 - **美联储按兵不动**：但内部反对票增加，显示对通胀的担忧。 - **沃什改革计划**：考虑削减FOMC会议次数，重塑政策沟通机制。 - **美伊冲突重启**：伊朗袭击美军基地，美军回应打击，局势再度紧张。 - **中美经贸谈判**：双方就稳定关系和合作展开交流。 ### 欧洲 - **英国央行维持利率不变**：但内部鹰派势力增强，通胀预期上升。 - **西班牙移民危机**：休达出现非法移民潮，引发政府紧急应对。 - **欧洲热浪**：导致大量人员伤亡，山火蔓延严重。 - **欧盟AI法规**：扩大《人工智能法》适用范围，强调AI透明度。 ### 日本 - **美日联合干预汇市**：首次直接买入日元，推动日元大幅升值。 - **日本央行按兵不动**：但上调GDP预期，下调核心CPI预期。 - **消费税计划**：拟将食品饮料消费税率降至1%，以应对物价上涨。 - **熊本地震**：影响半导体产业，引发市场担忧。 ### 其他地区 - **韩国股市动荡**：政府采取多项救市措施，包括限制杠杆ETF和放宽股票回购，股市出现极端波动。 --- ## 本周关注 - **美国JOLTS就业数据**：将提供关于劳动力市场趋势的更多信息。 - **美国非农就业数据**：是判断美联储是否加息的重要指标。 - **欧元区6月PPI**：反映通胀压力是否持续。 - **日本6月家庭支出**：显示消费趋势变化。 --- ## 总结 本周全球市场受到多重因素影响，包括美联储政策不确定性、美日联合干预汇市、中东局势紧张、韩国股市动荡等，导致资产价格大幅波动。美国经济虽表现略弱，但内需仍强劲，通胀压力依然存在；欧洲经济回暖，但通胀回升；日本通胀压力上升，政策预期变化。市场交易模式频繁切换，投资者需密切关注即将发布的就业数据及其他宏观经济指标，以判断未来政策走向及市场趋势。