> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业定期报告总结（2026年04月26日） ## 核心内容 本报告聚焦商贸零售行业，分析了2026年4月20日至4月24日期间的市场表现、重点行业数据、行业新闻及投资分析意见。整体来看，行业在政策支持、消费升级及品牌创新等多重因素推动下，展现出一定的增长潜力，但同时也面临一定的风险挑战。 ## 主要观点 ### 政策支持与行业趋势 - **服务业政策加码**：国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》，提出到2030年服务业总规模将迈上100万亿元台阶，推动服务业数智化、标准化、融合化和国际化发展。 - **新消费趋势**：国产美妆品牌高端化进程加快，2025年消费者对国货高端品牌的偏好度首次超过欧美品牌，预计2026年高端美妆市场规模将达到2429亿元，同比增长2.23%。 ### 行业表现 - **商贸零售指数**：2026年4月20日至24日，申万商贸零售指数周涨跌幅为-0.81%。 - **细分品类增长**：3月限额以上化妆品类零售额同比增长8.3%，金银珠宝类增长11.7%，饮料类增长8.2%。 - **黄金首饰消费**：2025年黄金首饰消费量累计值同比下滑，但COMEX金价维持在4725美元/盎司，显示市场对黄金仍有需求。 ### 重点企业动态 - **宋城演艺**：2025年营收22.58亿元，同比下降6.61%；2026Q1营收5.34亿元，同比下滑5.29%。公司正从传统文旅演艺向“文化+科技+AI+新场景”全面转型。 - **九华旅游**：2025年营收8.79亿元，同比增长14.93%；2026Q1营收2.35亿元，同比增长0.17%。 - **润本股份**：2025年营收15.4亿元，同比增长17.2%；2026Q1营收2.7亿元，同比增长11.3%。驱蚊品类表现强劲，全年有望保持增长。 ## 关键信息 ### 行业增长点 - **服务消费**：政策支持与节假日效应（如五一假期）将带动文旅、酒店、餐饮等板块增长。 - **国货美妆**：消费者对国货高端品牌的偏好度上升，主要因“适合中国人肤质”和“性价比优势”。 - **黄金珠宝**：古法黄金赛道受到年轻消费者青睐，头部品牌如老铺黄金、潮宏基值得关注。 - **潮玩与茶饮**：具备IP运营能力的公司（如泡泡玛特）及区域覆盖广的品牌（如蜜雪集团、古茗）或受益于市场扩张。 ### 行业挑战 - **零售环境修复不及预期**：宏观经济波动可能影响消费意愿。 - **国际局势变动**：进出口政策、供应链成本变化可能对相关企业造成压力。 - **市场竞争加剧**：细分市场多品牌竞争可能限制增长空间。 ## 投资建议 - **服务消费板块**：建议关注受益于出行增长、基本面稳健的餐饮、酒店、景区等。 - **美护领域**：重点推荐具有专业性与创新性的国货品牌，如毛戈平、上美股份。 - **黄金珠宝领域**：推荐古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基。 - **潮玩领域**：关注具备IP创造与运营能力的公司，如泡泡玛特。 - **现制茶饮领域**：推荐品牌力强、区域覆盖广的头部品牌，如蜜雪集团、古茗。 ## 风险提示 1. **零售环境修复不及预期**：若宏观经济或消费者信心未达预期，可能影响企业经营表现。 2. **国际局势变动**：贸易政策、国际供应链波动可能对出海企业或依赖进口原材料的企业造成影响。 3. **市场竞争加剧**：随着市场增长趋缓，竞争可能进一步加剧。 ## 总结 商贸零售行业在政策扶持与消费升级的双重推动下，展现出一定的增长动力，尤其在服务消费、国货美妆、黄金珠宝等领域。尽管存在市场修复不及预期、国际局势变化及竞争加剧等风险，但行业整体仍具备投资价值，建议投资者关注具备品牌力、创新能力和市场拓展能力的企业。