> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美联储3月FOMC会议总结 ## 核心内容 2026年3月19日，美联储公开市场委员会（FOMC）宣布维持联邦基金利率在 $3.5\% - 3.75\%$ 区间不变。此次决议未出现重大政策调整，反映出美联储当前的观望态度。决议文本中仅进行了两处主要修改，分别涉及失业率和中东局势的表述，表明美联储正在关注劳动力市场和国际能源价格对通胀的潜在影响。 ## 主要观点 ### 利率决议 - **利率不变**：联邦基金利率维持在 $3.5\% - 3.75\%$ 区间，符合市场预期。 - **决议文本变化**： - 失业率表述从“企稳”变为“变化不大”，显示劳动力市场趋于平稳。 - 新增“中东局势发展对美国经济的影响尚不确定”，表明美联储开始关注能源价格波动对通胀的潜在影响。 ### 点阵图分析 - **年内降息预期**：多数FOMC委员仍预计年内降息1次，共计25个基点。 - **未来降息预期**：2027年政策分歧缩小，中位数显示可能只降息一次。 - **整体态度**：美联储官员对于降息的态度相对谨慎，但观点更加统一。 ### 经济预测 - **失业率**：预计2026、2027、2028年底分别为 $4.4\%$、$4.3\%$、$4.2\%$。 - **通胀预期**： - 整体PCE通胀预期上调，2026、2027、2028年底分别为 $2.7\%$、$2.2\%$、$2.0\%$。 - 核心PCE通胀预期同样上调，分别为 $2.7\%$、$2.2\%$、$2.0\%$。 - **GDP增速**：预计2026、2027、2028年底分别为 $2.4\%$、$2.3\%$、$2.1\%$。 ## 关键信息 ### 鲍威尔记者会要点 - **利率前景**：政策利率处于中性区间的高端，或略显紧缩。若通胀无进展，将不会降息。鲍威尔首次提及未来加息的可能性，但未给出具体触发因素，显示偏鹰派态度。 - **通胀前景**：能源价格上涨可能推高整体通胀，但其影响尚不确定。此次能源供应冲击被认为是暂时性的，能否忽视能源通胀取决于是否能控制商品通胀。 - **经济前景**：美国经济在诸多挑战中保持强劲，更高的GDP预测反映对生产率的信心。但目前尚无法判断中东局势的全面经济影响。 - **就业前景**：新增就业岗位平衡点较低，就业市场保持一定稳定性，但存在下行风险。二月份非农数据低于预期，引发市场担忧，但鲍威尔表示需更长时间观察。 ### 市场预期与未来展望 - **市场反应**：决议公布后，市场对上半年降息的预期减弱。 - **未来政策方向**：在中东局势明朗之前，美联储可能保持观望姿态，继续关注油价对通胀的边际影响。 - **政策转向风险**：若中东局势长期化，导致油价持续高位，可能引发通胀反弹，进而迫使美联储调整政策。 ## 总结 此次FOMC会议整体基调中性偏鹰，美联储在面对劳动力市场稳定与中东局势带来的能源价格上涨时，选择了维持现状，继续观察。尽管经济预测相对乐观，但对通胀的担忧加深，使得降息空间进一步受限。未来政策走向将取决于中东局势的发展以及通胀是否出现反复，短期内美联储可能不会采取明显行动。