20240825-德邦证券-时代天使-06699.HK-时代天使_海外案例数超预期_稳健推进全球化_3页_684kb

以下是针对时代天使（06699HK）证券研究报告的分析总结，内容基于2024年上半年业绩和市场动态，维持总计在或接近1000字以内。

2024年上半年，时代天使展现出强劲增长动力。在中国市场，营收达到633亿港元，同比增长10.14%，案例数增至95,300例，增幅10.81%。公司在高营销费用支撑下，净利润保持稳定，推出了iOrtho 110系统等技术升级，强化了数字化服务和远程支持，如通过MOOELI平台协助超1500家诊所服务超过15万人次，显示高质量增长和竞争优势。

海外业务表现超预期，营收228亿港元，占比37.7%，案例数达57,600例。尽管当前销售费用较高导致经调整净利润为-1.14亿港元，但海外市场扩张稳步推进，覆盖欧洲、北美、亚太和巴西等地区。例如，在西班牙和美国活动中取得积极反响，iOrtho平台获医生认可。预计中长期海外利润弹性大。

投资方面，德邦证券维持“买入”评级，小幅上调未来三年营收预期：2024年183亿港元、2025年222亿港元、2026年270亿港元；净利润预期为65亿、124亿和188亿港元，利润增长潜力高。然而，需警惕风险，包括宏观经济波动、竞争加剧和政策不确定性。

总体而言，时代天使在全球化战略和技术创新驱动下，短期内面临盈利压力，中长期增长可期，建议投资者关注其海外拓展进度。