> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国公司债及企业债信用分析周报总结 ## 核心内容概述 本期报告主要分析了近期发行的公司债及企业债，其中公司债发行额为327亿元，企业债未发行。发行额居前五位的行业包括城投、基建设施、电力、高速公路和综合投资。本周发行集中在高等级债券，尤其是AAA评级。没有涉及中金评分调整，但部分发行人有详细分析。 ## 主要观点与关键信息 ### 发行情况 - **总发行额**：公司债发行额为327亿元，比上周增加56.8亿元。 - **行业分布**： - 城投：74.6亿元（9支） - 电力：76亿元 - 基建设施：9亿元 - 高速公路：11亿元 - 综合投资：10亿元 - **外部评级**：主要为AAA和AA+，未发行AA。 - **发行人分布**： - 公司债：40家发行人，其中7家为城投。 - 企业债：未发行。 ### 发行债券详情 | 债券名称 | 发行额（亿元） | 期限（年） | 发行利率（%） | 发行日 | 行业 | 外部评级（主体/债项） | 主承销商 | 中金评分（主体/债项） | 交易所发行 | 发行人全称 | 最近报告日期 | |----------|----------------|-----------|----------------|--------|------|------------------------|-----------|------------------------|------------|------------|--------------| | 26国发01 | 3 | 3 | 1.8 | 26-03-16 | 多元金融 | AAA/NA | 东吴 | 3/-3- | 上交所 | 苏州国际发展集团有限公司 | 26-03-04 | | G京能YV1 | 3 | 3+N | - | 26-03-18 | 电力 | AAA/AAA | 光大/国泰海通/招商/中金/中泰 | 4+/4 | 上交所 | 北京能源国际控股有限公司 | 25-12-10 | | 26长电K2 | 30 | - | - | 26-03-17 | 电力 | AAA/AASti | 广发/国泰海通/申万宏源/招商/中金/中信建投/中信 | 2+/2+ | 上交所 | 中国长江电力股份有限公司 | 26-02-05 | | 26长电K3 | 5 | - | - | 26-03-17 | 电力 | AAA/AASti | 广发/国泰海通/申万宏源/招商/中金/中信建投/中信 | 2+/2+ | 上交所 | 中国长江电力股份有限公司 | 26-02-05 | | 26浦建01 | 9 | 5Y3P | - | 26-03-17 | 基建设施 | AA+/NA | 国泰海通/兴业/中银国际 | 4/4 | 上交所 | 上海浦东建设股份有限公司 | 22-08-25* (P23) | | 26新能K1 | 6 | 3 | 1.87 | 26-03-12 | 电力 | AAA/NA | 财通/华泰联合/中信建投 | 4/4 | 上交所 | 浙江省新能源投资集团股份有限公司 | 25-12-17 | | 26金川K1 | 20 | 5 | 1.99 | 26-03-12 | 有色金属 | AAA/NA | 华龙/首创/中金/中国银河/中信建投/中信 | 4+/4+ | 上交所 | 金川集团股份有限公司 | 26-03-04 | | 26港务Y1 | 10 | 3+N | 1.91 | 26-03-12 | 港口 | AAA/NA | 兴业/中金/中信建投 | 4+/4+ | 上交所 | 厦门港务控股集团有限公司 | 25-11-26 | | 26蓉环V1 | 8 | 5 | 1.82 | 26-03-12 | 公用事业 | AAA/NA | 国泰海通/中信建投 | 3/-3- | 深交所 | 成都环境投资集团有限公司 | 25-05-08* (P5) | | 26深能Y1 | 20 | 3+N | 2 | 26-03-12 | 电力 | AAA/AAA | 广发/国泰海通/国信/招商/中金/中信 | 3/3 | 深交所 | 深圳能源集团股份有限公司 | 25-12-10 | | 26BOEK2 | 10 | 5 | 1.97 | 26-03-17 | 电子通信 | AAA/NA | 第一创业/东兴/国联民生/华泰联合/中信建投 | 3+/3+ | 深交所 | 京东方科技集团股份有限公司 | 25-04-23* (P17) | | 26鄂交V1 | 10 | 5 | 1.9 | 26-03-13 | 高速公路 | AAA/NA | 广发/国泰海通/中金/中信建投/中信 | 4+/4+ | 上交所 | 湖北交通投资集团有限公司 | 26-02-11 | | 26浦房02 | 6.6 | 5Y3P | - | 26-03-18 | 城投 | AAA/AAA | 爱建/国泰海通/摩根大通(中国)/中信 | 4/4 | 上交所 | 上海市浦东新区房地产(集团)有限公司 | 25-07-03 | | 26圆融01 | 6 | 5 | 1.95 | 26-03-12 | 多元金融 | AAA/NA | 广发/华福/金圆统一/中信建投/中信 | 4/4 | 深交所 | 厦门金圆投资集团有限公司 | 25-05-29* (P7) | | 25南山K1(续发) | 10 | 2Y1P | 2.78 | 26-03-18 | 有色金属 | AAA/AAAsti | 金圆统一/中信建投 | 5+/5+ | 上交所 | 南山集团有限公司 | 25-12-17 | | S26首钢1 | 5 | 0.1 | 1.62 | 26-03-13 | 钢铁 | AAA/NA | 光大/国泰海通 | 3-/3- | - | 首钢集团有限公司 | 25-11-26 | | 26广越03 | 10 | 3 | 1.8 | 26-03-13 | 综合投资 | AAA/NA | 中金/中信建投/中信 | 3-/3- | 上交所 | 广州越秀集团股份有限公司 | 25-10-15 | | 26赣水01 | 10 | 5 | 1.85 | 26-03-13 | 城投 | AAA/NA | 广发/国开/国盛/国泰海通/申万宏源/中信 | 4+/4+ | 深交所 | 江西省水利投资集团有限公司 | 25-06-12* | | 26联投01 | 10 | 3 | 2 | 26-03-16 | 城投 | AAA/NA | 长江/方正/国联民生/中信 | 4/4 | 上交所 | 湖北省联合发展投资集团有限公司 | 25-03-05* | | 26创元K1 | 5 | 3 | - | 26-03-18 | 综合投资 | AAA/NA | 东吴/国泰海通/华泰联合/中信 | 4-/4- | 上交所 | 苏州创元投资发展(集团)有限公司 | 25-10-23 | | 26杭交01 | 11 | 5 | - | 26-03-17 | 城投 | AAA/NA | 国泰海通/中信建投/中信 | 4+/4+ | 上交所 | 杭州市交通投资集团有限公司 | 25-06-26 | | 26杭交02 | 10 | - | - | 26-03-17 | 城投 | AAA/NA | 国泰海通/中信建投/中信 | 4+/4+ | 上交所 | 杭州市交通投资集团有限公司 | 25-06-26 | | 26珠华02 | 10 | 5Y2P4P | - | 26-03-18 | 城投 | AAA/NA | 光大/国金/国泰海通/华金/中金/中信建投/中信 | 4/4 | 深交所 | 珠海华发集团有限公司 | 25-09-17 | | 26深港01 | 17 | 3 | 1.7 | 26-03-16 | 港口 | AAA/NA | 国泰海通/华泰联合/中信建投/中信 | 3-/3- | 深交所 | 深圳港集团有限公司 | 25-11-13 | | 26深港02 | 5 | - | 1.89 | 26-03-18 | 港口 | AAA/NA | 国泰海通/华泰联合/中信建投/中信 | 3-/3- | 深交所 | 深圳港集团有限公司 | 25-11-13 | | 26皖投01 | 5 | 5 | 1.83 | 26-03-16 | 城投 | AAA/NA | 中金/中信建投/中信 | 3-/3- | 上交所 | 安徽省投资集团控股有限公司 | 25-10-22 | | 26蜀资01 | 10 | 5 | 1.99 | 26-03-16 | 多元金融 | AAA/NA | 国金/天府/中金 | 4-/4- | 深交所 | 蜀道资本控股集团有限公司 | 25-04-24* (P19) | | 26苏资01 | 6 | 3 | 1.85 | 26-03-16 | 资管 | AAA/NA | 东吴/国联民生/华泰联合 | 4-/4- | 上交所 | 江苏资产管理有限公司 | 25-05-21* (P13) | | GK永兴01 | 8 | 3 | 1.75 | 26-03-12 | 公用事业 | AAA/NA | 广发/中信 | 4/4 | 上交所 | 广州环投永兴集团股份有限公司 | 首发*(P9) | | 26润租GC1 | 13 | 2 | 1.79 | 26-03-12 | 租赁 | AAA/AAA | 广发/国泰海通 | 5+/5+ | 深交所 | 华润融资租赁有限公司 | 25-10-23 | | 26新资02 | 3.8 | 5Y3P | 2.49 | 26-03-16 | 资管 | AA+/NA | 国投/申万宏源 | 5/5 | 深交所 | 新疆金投资产管理股份有限公司 | 26-01-15 | | 26招创K1 | 10 | 3 | 1.7 | 26-03-16 | 综合投资 | AAA/NA | 招商 | 4+/4+ | 深交所 | 招商局创新科技(集团)有限公司 | 首发*(P15) | | 26国租01 | 15 | 2 | 1.72 | 26-03-17 | 租赁 | AAA/NA | 国泰海通/国新/申万宏源/招商/中信建投 | 4-/4- | 上交所 | 国新融资租赁有限公司 | 25-12-10 | | 26两江02 | 20 | 5 | - | 26-03-18 | 城投 | AAA/NA | 广发/招商/中信建投/中信 | 4-/4- | 上交所 | 重庆两江新区开发投资集团有限公司 | 24-02-28* | | 26两江03 | 10 | - | - | 26-03-18 | 城投 | AAA/NA | 广发/招商/中信建投/中信 | 4-/4- | 上交所 | 重庆两江新区开发投资集团有限公司 | 24-02-28* | | 26赣金01 | 10 | 3Y2P | - | 26-03-18 | 资管 | AA+/NA | 东兴 | 5+/5+ | 深交所 | 江西省金融资产管理股份有限公司 | 25-07-17 | | 26豫管01 | 5 | 3 | 1.79 | 26-03-12 | 资管 | AAA/NA | 光大/国泰海通/国投/华泰联合/中原 | 4-/4- | 上交所 | 河南资产管理有限公司 | 25-04-17* (P11) | | 26运达GY01 | 10 | 3+N | - | 26-03-18 | 机械设备 | AAA/NA | 财通/中信 | 5+/5 | 深交所 | 运达能源科技集团股份有限公司 | 25-12-25 | | 26杭金02 | 5 | 5 | 2.05 | 26-03-16 | 多元金融 | AAA/NA | 财通/华泰联合/中信建投 | 4/4 | 上交所 | 杭州市金融投资集团有限公司 | 25-06-04* (P21) | | 26杭水01 | 5 | 3 | 1.77 | 26-03-17 | 公用事业 | AAA/NA | 国泰海通/中信建投 | 4/4 | 上交所 | 杭州市水务集团有限公司 | 25-06-19 | | 26甬轨Y1 | 13 | 3+N | 1.95 | 26-03-17 | 城投 | AAA/NA | 华泰联合/中金/中信建投/中信/甬兴 | 3-/3- | 上交所 | 宁波市轨道交通集团有限公司 | 25-05-15* | | 甬轨YK02 | 10 | 3+N | 1.99 | 26-03-18 | 城投 | AAA/NA | 华泰联合/中金/中信建投/中信/甬兴 | 3-/3- | 上交所 | 宁波市轨道交通集团有限公司 | 25-05-15* | ### 信用评级与中金评分 - **成都环境投资集团有限公司**： - **中金评分**：主体评分3-，债项评分3-。 - **财务数据**：2022-2025年总资产增长，货币资金增加，总债务增加，但净短债缺口缩小。 - **盈利与现金流**：收入持续增长，但非水务板块拖累盈利，投资支出导致自由现金流缺口。 - **资本结构**：债务资本比52.5%，流动性充裕，短期债务覆盖良好。 - **厦门金圆投资集团有限公司**： - **中金评分**：主体评分4，债项评分4。 - **财务数据**：2022-2025年总资产增长，货币资金有所波动，净资产显著增加。 - **盈利与现金流**：金融板块是主要利润来源，贸易业务收缩导致收入下降，投资收益补充利润。 - **资本结构**：债务资本比38.67%，流动性良好，货币资金可覆盖短债缺口。 - **广州环投永兴集团股份有限公司**： - **中金评分**：主体评分4，债项评分4。 - **财务数据**：2022-2025年总资产增长，货币资金增加，总债务增加但净短债缺口缩小。 - **盈利与现金流**：垃圾焚烧发电带动营收增长，2024年首度不存在自由现金流缺口。 - **资本结构**：债务资本比49.9%，流动性充裕，短期债务覆盖良好。 - **河南资产管理有限公司**： - **中金评分**：主体评分4-/4-，债项评分4-/4-。 - **财务数据**：2022-2025年总资产波动，货币资金下降，总债务略有减少。 - **盈利与现金流**：主营业务利润稳定，但投资收益波动，现金流以净流出为主。 - **资本结构**：债务资本比71.99%，流动性较弱，需关注偿债能力。 ## 关键信息总结 - **发行趋势**：本周公司债发行额增长，主要集中在城投、电力和公用事业领域。 - **信用评级**：大多数债券为AAA评级，未有外部评级调整。 - **中金评分**：未涉及评分调整，但部分发行人有详细分析。 - **盈利与现金流**：多数发行人盈利稳定，但部分存在自由现金流缺口，需关注其投资支出和盈利能力。 - **资本结构**：总体杠杆水平可控，但部分发行人存在较高的财务杠杆和流动性风险。 ## 结论 本周公司债发行额增长，主要集中在高等级、城投及电力行业。多数发行人具备较强的资本实力和流动性，但部分存在盈利压力和自由现金流缺口。中金评分未调整，但部分发行人如成都环境投资集团有限公司和厦门金圆投资集团有限公司有详细分析，其信用状况和财务表现需持续关注。