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格林大华期货研究院植物油及粕类市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员刘锦撰写，发布于2026年4月1日，内容涵盖植物油（豆油、棕榈油、菜油）及粕类（豆粕、菜粕）市场行情复盘、重要资讯、市场逻辑分析和交易策略建议。

主要观点

1. 植物油板块走势

• 整体趋势：植物油板块整体偏强，主要受国际原油价格上涨和印尼B50生物燃料政策推进影响。
• 品种表现：
  • 豆油：主力合约Y2605报收8668元/吨，日环比下跌0.53%；次主力合约Y2609报收8628元/吨，日环比下跌0.53%。
  • 棕榈油：主力合约P2605报收9866元/吨，日环比下跌0.64%；次主力合约P2609报收9880元/吨，日环比下跌0.12%。
  • 菜籽油：主力合约012605报收9884元/吨，日环比下跌0.07%；次主力合约012609报收9791元/吨，日环比下跌0.02%。

2. 市场逻辑分析

• 外盘影响：
  • 中东局势不稳定，国际油价维持在80-150美元/桶区间震荡。
  • 美国生物柴油政策推动，美豆油盘面高位震荡。
  • 印尼明确执行B50生物燃料计划，收紧棕榈油出口预期。
• 国内供需：
  • 豆油：港口大豆库存接近五年均值，油厂开机率可能提升，但因大面积检修，短期内库存仍可能减少。
  • 棕榈油：进口利润为负，国内库存环比微增，但同比大幅增长。
  • 菜油：库存同比大幅下降，但近期因需求疲软，库存有所回升。

关键信息

1. 重要资讯

• 美国EPA：生物柴油和可再生柴油产量及用量需较2025年增长超60%，并提高大型炼油厂的燃料配额比例。
• 印尼政策：自7月1日起实施B50生物燃料政策，对某些燃料采购实行配给制度。
• 马来西亚：3月1-20日棕榈油产量环比增加0.92%，其中沙巴、沙捞越产量显著增长。
• 巴西：呼吁提高常规柴油中生物柴油混合比例，以应对能源价格波动。
• 拉尼娜现象：预计2026年6-8月将转为厄尔尼诺现象，影响全球气候和农产品价格。

2. 现货价格与基差

• 豆油：张家港现货均价8940元/吨，基差226元/吨，环比下跌。
• 棕榈油：广东现货均价9780元/吨，基差-150元/吨，环比下跌。
• 菜油：江苏四级菜油现货价格10380元/吨，基差503元/吨，环比下跌。
• 豆粕：现货报价3251元/吨，基差3198元/吨，环比下跌。
• 菜粕：现货报价2507元/吨，基差2299元/吨，环比下跌。

3. 榨利与成本

• 美豆榨利：4月盘面榨利-370元/吨，现货榨利-90元/吨。
• 巴西榨利：4月盘面榨利-22元/吨，现货榨利257元/吨。
• 大豆到港成本：
  • 美湾4月船期到港成本张家港4164元/吨，CNF报价525美元/吨。
  • 巴西4月船期到港成本张家港3855元/吨，CNF报价485美元/吨。
  • 加拿大4月船期CNF报价583美元/吨。

交易策略

1. 植物油

• 多单持有：建议继续持有植物油多单，关注以下压力与支撑位：
  • Y2605：压力位9300，支撑位8048
  • Y2609：压力位9700，支撑位8054
  • P2605：压力位12000，支撑位8776
  • P2609：压力位12000，支撑位8710
  • 012605：压力位12000，支撑位9212
  • 012609：压力位12000，支撑位9180

2. 双粕

• 近月空单了结：建议逐步了结M2605合约的空单，关注支撑位2710元/吨。
• 远月机会：等待M2607、M2509及RM2605、RM2607、RM2609合约调整到位后寻找新买点。
• 压力与支撑位：
  • M2605：压力位3278，支撑位2710
  • M2607：压力位3000，支撑位2680
  • M2509：压力位3200，支撑位2833
  • RM2605：压力位2600，支撑位2220
  • RM2607：压力位2560，支撑位2200
  • RM2609：压力位2600，支撑位2274

风险提示

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断市场变化，合理配置仓位，注意风险控制。