> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概览 本文档为宁证期货有限责任公司发布的**今日早评**，涵盖多个商品期货品种的市场分析与观点，涉及**铜、PX、铁矿石、焦煤、螺纹钢、菜粕、棕榈油、鸡蛋、氧化铝、三十年期国债、黄金、白银、锡、甲醇、棉花、纯碱、塑料、原油、天然橡胶**等。各品种分析从**宏观面、供给面、需求面**三方面展开，结合**库存、开工率、价格、政策**等数据，给出短期和中长期的市场走势判断。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **铜** - **需求端**：AI算力基建、新能源车、电网建设需求持续放量，库存处于淡季去库状态。 - **供给端**：智利铜矿受冬季风暴影响，部分停产，复产周期较长；铜精矿TC降至历史极值。 - **市场判断**：短期铜价震荡偏强，底部受矿端硬约束及低库存支撑。 ### 2. **PX** - **开工负荷**：亚洲PX开工负荷56.5%，中国PX开工负荷58.2%，均环比下降。 - **成本与需求**：石脑油价格上涨，需求端拖累，PXN压缩至137-152美元/吨。 - **市场判断**：短期维持紧平衡，中长期供需格局偏弱，建议逢高沽空。 ### 3. **铁矿石** - **库存与疏港**：全国45个港口铁矿库存环比增加，日均疏港量下降。 - **供应与需求**：冲发运结束，供应压力边际转弱；国内铁水有望阶段性回升。 - **市场判断**：短期震荡运行，中期在海外产能释放背景下维持震荡偏弱。 ### 4. **焦煤** - **库存与产量**：原煤库存小幅下降，精煤库存上升；产能利用率略有回升。 - **市场判断**：供应仍偏紧，基本面健康，但市场担忧供应恢复及下游负反馈，短期承压运行。 ### 5. **螺纹钢** - **产量与库存**：螺纹产量小幅下降，厂库与社库均下降，表需小幅上升。 - **市场判断**：行业处于淡季，需求无明显提振，预计螺纹延续供需双弱，短期震荡。 ### 6. **菜粕** - **库存**：沿海地区菜粕库存低位，但到港量增加，累库预期升温。 - **市场判断**：短期价格窄幅震荡，库存低位及水产刚需提供底部支撑。 ### 7. **棕榈油** - **库存**：全国重点地区库存环比微降，但同比大幅上升。 - **市场判断**：短期供需压力较大，市场交投清淡；中长期主产国政策及天气因素支撑价格。 ### 8. **鸡蛋** - **价格**：主产区蛋价小幅下跌，主销区价格稳定。 - **市场判断**：短期价格稳中偏强，关注终端消费及资金入场情况。 ### 9. **氧化铝** - **政策影响**：印尼出口核查政策导致出口延迟，政策不确定性持续。 - **市场判断**：供应过剩，需求增长乏力，预计延续低位震荡。 ### 10. **三十年期国债** - **PMI数据**：中国7月标普制造业PMI为50.9，连续第八个月扩张。 - **市场判断**：短期震荡偏多，中长期关注逆周期调节及货币宽松预期。 ### 11. **黄金** - **政策预期**：美联储官员表示当前货币政策处于良好位置，但不排除后续加息。 - **市场判断**：短期震荡，等待非农数据进一步指引。 ### 12. **白银** - **制造业数据**：美国ISM制造业PMI大幅上升，标普制造业PMI走低。 - **市场判断**：短期被动跟随黄金波动，关注非农数据对行情的影响。 ### 13. **锡** - **供应端**：缅甸雨季影响产能恢复，印尼出口配额限制供应。 - **需求端**：传统焊料需求稳定，新兴领域如AI基建贡献增量。 - **市场判断**：短期高位震荡，供应偏紧与低库存支撑价格。 ### 14. **甲醇** - **库存与开工**：港口库存大幅累库，企业订单待发减少。 - **市场判断**：短期震荡运行，供需阶段性有所好转，但成本端支撑有限。 ### 15. **棉花** - **产量预期**：新棉单产同比小幅下降，供应偏紧。 - **市场判断**：短期偏弱震荡，下游纺织亏损，需求疲软。 ### 16. **纯碱** - **供需状况**：纯碱产量上升，库存维持高位，下游需求疲软。 - **市场判断**：短期低位震荡，价格缺乏有力驱动。 ### 17. **塑料** - **供应与需求**：LLDPE开工率上升，需求端月初刚需支撑。 - **市场判断**：短期震荡运行，成本端原油价格暂稳。 ### 18. **原油** - **地缘因素**：美伊谈判未果，霍尔木兹海峡供应风险溢价支撑油价。 - **市场判断**：油价维持震荡，等待美伊局势明朗化。 ### 19. **天然橡胶** - **原料与库存**：泰国原料价格稳定，国内库存环比下降。 - **市场判断**：短期基本面利空，胶价偏弱整理，中长期等待逢低做多机会。 --- ## 研究员信息 - **师秀明** 邮箱：shixiuming@nzfco.com 从业资格号：F0255552 投资咨询证书号：Z0010784 - **曹宝琴** 邮箱：caobaoqin@nzfco.com 从业资格号：F3008987 投资咨询证书号：Z0012851 - **蒯三可** 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 从业资格号：F3040522 投资咨询证书号：Z0015369 - **丛燕飞** 邮箱：congyanfei@nzfco.com 从业资格号：F3020240 投资咨询证书号：Z0015666 - **夏磊** 邮箱：xialei@nzfco.com 从业资格号：F03095349 投资咨询证书号：Z0020160 电话：400-822-1758 --- ## 联系方式 - **宁证期货总部** 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室 电话：025-52865008 - **各分公司及营业部联系方式** - 南京分公司：025-52865127，025-52865048 - 湖北分公司：027-59329152 - 深圳分公司：0755-33965308 - 青岛分公司：0532-68669280 - 汉口营业部：027-85825755 - 南昌营业部：0791-86807618 - 苏州分公司：0512-67609550 - 合肥营业部：0551-65111656 - 杭州营业部：0576-88733665 - 日照营业部：0633-8216067 - 济南分公司：0531-62331123 --- ## 重要声明 - **著作权**：本报告著作权归宁证期货有限责任公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。 - **免责声明**：本报告仅作参考，不构成投资建议，不构成任何专业意见（如法律、税务、投资等）。 - **信息来源**：所有信息来源于公开可获得资料，宁证期货不保证其准确性与完整性。 - **联系方式**： 官方网址：[www.nzfco.com](http://www.nzfco.com) 全国统一客服电话：400-822-1758，025-52865008