20260309-国投期货-金融期权周报_26页_2mb

市场与期权市场周总结

核心内容概述

上周市场整体偏弱震荡，各大指数周度收跌。其中，科创50指数跌幅最大，为4.95%；而石油石化和煤炭等行业板块表现强劲，分别上涨8.06%和3.79%。传媒和有色金属板块则表现偏弱，跌幅分别为6.97%和5.47%。市场焦点集中在地缘局势演变与美元流动性变化上，霍尔木兹海峡的不确定性推动能源价格上涨，带动黑色等商品板块跟涨，市场避险情绪升温。人民币汇率维持震荡偏强格局，对股指形成一定支撑。

期权市场表现

上周金融期权隐波（IV）整体回落，多数品种持仓量PCR处于75%-110%之间，较前一周略有下降。具体来看：

• 科创50期权：IV为23%，回落至近一年中位数以下。
• 创业板ETF期权：IV为20%，同样回落至近一年中位数以下。
• 上证50ETF：IV为12.25%，持仓量PCR为7691%。
• 沪深300ETF（沪）：IV为12.45%，持仓量PCR为8480%。
• 沪深300ETF（深）：IV为13.20%，持仓量PCR为7837%。
• 中证500ETF（沪）：IV为19.89%，持仓量PCR为12684%。
• 中证1000：IV为20.47%，持仓量PCR为9315%。
• 创业板指ETF：IV为19.76%，持仓量PCR为10992%。
• 科创50ETF（沪）：IV为22.90%，持仓量PCR为8291%。
• 科创50ETF（深）：IV为23.51%，持仓量PCR为7301%。
• 深100ETF：IV为17.06%，持仓量PCR为16155%。

策略展望

市场预计将继续维持震荡格局，部分金融品种期权隐波有所回落，建议采取以下策略：

• 持有估值合理的指数：如沪深300、中证A500，当前IV回落，可考虑买入远月浅虚值看涨期权。
• 科创50指数：由于其静态估值偏高，若持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权以降低敞口风险。
• 止盈现货：对于已积累较多现货收益的投资者，可考虑止盈现货，保留少量远月看涨期权应对非理性上涨。
• 中证1000-2606股指期货贴水收敛：可考虑移仓至仍有较高贴水的2609合约，继续采用多股指卖虚值看涨的备兑策略。

偏度分析

偏度指数反映了市场对极端事件的预期，各品种偏度计算如下：

• 上证50ETF：今日偏度指数为119.25，较昨日略有上升。
• 沪300ETF：今日偏度指数为123.06，呈上升趋势。
• 深300ETF：今日偏度指数为129.62，持续上升。
• 沪中证500ETF：今日偏度指数为129.11，呈上升趋势。
• 深中证500ETF：今日偏度指数为128.95，略低于昨日。
• 创业板ETF：今日偏度指数为128.14，较昨日略有上升。
• 科创板50ETF：今日偏度指数为117.02，呈下降趋势。
• 300指数：今日偏度指数为132.69，偏高。
• 1000指数：今日偏度指数为139.00，偏高。
• 上证50指数：今日偏度指数为117.34，呈下降趋势。

偏度指数的波动表明市场对看涨期权的隐波预期较高，可能反映市场对市场上涨的预期增强，或对下跌风险的担忧。

总结

整体来看，上周市场受地缘局势与美元流动性影响，呈现震荡格局。期权市场隐波普遍回落，但部分品种仍处于较高水平。策略上建议关注估值合理的指数，合理利用期权工具控制风险。同时，偏度指数的变动表明市场情绪存在分化，需关注市场对极端事件的预期变化。