> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货金融研究所分析总结（2026年8月25日） ## 核心观点 本周二，**橡胶、甲醇、原油**三大能化品种均呈现**高位震荡**走势，**多空分歧**开始显现。 - **橡胶**：沪胶2701合约缩量减仓，高位震荡略收低。天气因素与下游需求博弈，预计后市维持高位震荡。 - **甲醇**：甲醇2610合约放量减仓，高位震荡小幅收涨。地缘因素与供需基本面博弈，预计后市维持高位震荡。 - **原油**：原油2610合约放量减仓，高位震荡小幅收低。地缘因素与供需基本面博弈，预计后市维持高位震荡。 > 注：以上分析仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 1. 产业动态 ### 橡胶 - **青岛地区库存**：截至2026年8月23日，天胶保税和一般贸易库存合计63.15万吨，环比减少1.06万吨，降幅1.65%。 - 保税区库存6.99万吨，降幅2.70%。 - 一般贸易库存56.17万吨，降幅1.51%。 - **库存变动**：保税仓库入率增加1.20个百分点，出库率增加6.67个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.07个百分点，出库率增加0.65个百分点。 - **轮胎产能利用率**： - 半钢胎：65.81%，环比+0.92%，同比-6.06%。 - 全钢胎：64.15%，环比+0.02%，同比-0.82%。 - **汽车产销**： - 7月汽车产销分别为257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比微降0.7%和0.3%。 - 1-7月累计产销分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，同比均下降3.7%，但降幅较上半年有所收窄。 - **重卡销量**：7月国内重卡批发销量9.2万辆，同比增长8.4%，但环比6月出现21%的明显回落；1-7月累计销量75.3万辆，同比增长21%。 ### 甲醇 - **国内甲醇开工率**：截至2026年8月21日当周，平均开工率78.18%，周环比减少3.43%，月环比减少3.73%，较去年同期减少2.47%。 - **产量**：周度产量均值185.30万吨，周环比减少9.08万吨，月环比减少7.01万吨，较去年同期减少4.44万吨。 - **相关产品开工率**： - 甲醛：30.35%，周环比+0.29%。 - 二甲醚：5.79%，周环比+1.03%。 - 醋酸：86.28%，周环比+1.30%。 - MTBE：54.40%，周环比+0.01%。 - 煤制甲醇装置：65.44%，周环比-0.74%，月环比-5.15%。 - **甲醇制烯烃利润**：周环比小幅回升38元/吨，月环比大幅回落224元/吨，当前利润为-72元/吨。 - **库存情况**： - 港口库存：华东和华南地区库存51.87万吨，周环比+3.14万吨，月环比+13.11万吨，较去年同期减少41.55万吨。 - 内陆库存：合计32.61万吨，周环比-0.8万吨，月环比-2.42万吨，较去年同期增加1.52万吨。 ### 原油 - **美国原油产量**：截至2026年8月14日当周，美国原油日均产量1383.0万桶，周环比+2.5万桶/日，同比+44.8万桶/日，处于历史高位。 - **美国活跃钻井平台**：455座，周环比+1座，较去年同期+43座。 - **商业原油库存**：4.288亿桶，周环比+440.5万桶，较去年同期+816.7万桶。 - **库欣库存**：2125.2万桶，周环比-131.4万桶。 - **战略石油储备（SPR）**：2.934亿桶，周环比-526.8万桶。 - **炼厂开工率**：97.20%，周环比+1.0%，月环比+1.1%，同比+0.6%。 - **持仓变化**： - WTI原油非商业净多持仓量：122090张，周环比+22894张，较7月均值+37033张，增幅43.54%。 - Brent原油期货基金净多持仓量：247091张，周环比+1150张，较7月均值+82894张，增幅50.48%。 --- ## 2. 现货价格表 | 品种 | 现货价格（元/吨） | 较前一日涨跌 | 期货主力合约（元/吨） | 较前一日涨跌 | 基差（元/吨） | 基差变化（元/吨） | |------|------------------|--------------|----------------------|--------------|---------------|------------------| | 沪胶 | 17900 | +50 | 18545 | -65 | -645 | +65 | | 甲醇 | 3062 | +57 | 2925 | +11 | +137 | +46 | | 原油 | 638.4 | +0.1 | 584.1 | -3.7 | +54.3 | +3.8 | --- ## 3. 关键图表 ### 橡胶 - 图1：橡胶基差 - 图2：橡胶9-1月差 - 图3：上期所橡胶期货库存 - 图4：青岛保税区橡胶库存 - 图5：全钢胎开工率走势 - 图6：半钢胎开工率走势 ### 甲醇 - 图7：甲醇基差 - 图8：甲醇9-1月差 - 图9：甲醇国内港口库存 - 图10：甲醇内陆社会库存 - 图11：甲醇制烯烃开工率变化 - 图12：煤制甲醇成本核算 ### 原油 - 图13：原油基差 - 图14：上期所原油期货库存 - 图15：美国原油商业库存 - 图16：美国炼厂开工率 - 图17：WTI原油净头寸持仓变化 - 图18：布伦特原油净头寸持仓变化 --- ## 4. 作者声明与免责条款 - **作者信息**： - 姓名：陈栋 - 所属部门：宝城期货投资咨询部 - 从业资格证号：F0251793 - 投资咨询证号：Z0001617 - 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 chendong@bcqhgs.com - **声明**：作者具有期货从业资格与投资咨询资格，承诺以勤勉态度独立、客观出具报告。 - **免责条款**： - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 宝城期货不对报告内容的准确性或完整性负责，也不承担因使用报告而产生的损失责任。 - 客户应独立判断，不应单纯依赖本报告做出决策。 --- ## 5. 公司信息 - **公司地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：400 618 1199 - **服务理念**：服务国家，知行合一，诚信至上，严谨管理 - **合规经营**：合规经营，开拓进取 --- ## 6. 附加信息 - **获取每日观点**：可通过关注宝城期货官方微信获取每日期货观点推送。 - **图片说明**：文档中包含多张图表，均来源于Wind与宝城期货金融研究所，用于辅助分析。