20170203-中国银河-传媒行业专题报告：2017年春节档票房超预期，市场或将回暖迎新机_21页_1mb

传媒行业专题报告总结：2017年春节档票房超预期，市场或将回暖迎新机

核心内容

2017年春节档票房表现超预期，成为全年票房回暖的重要信号。从除夕至初六，春节档票房达到34.22亿元，同比增长10.90%，实际增长2.91%，观影人次累计增长6.82%。尽管票房统计口径有所变化，但调整后仍高于市场预期。平均票价同比提升3.82%，显示观众对电影市场的信心逐步恢复。

主要观点

1. 票补预售是票房超预期的关键因素

• 2017年春节档期间，各大在线票务平台重新推出大规模票补活动，刺激了观众购票热情。
• 《大闹天竺》《西游伏妖篇》《功夫瑜伽》等影片通过票补活动吸引了大量观众，预售票房创下新高。
• 票补的回归为春节档票房增长奠定了坚实基础。

2. 渠道下沉带动三四线城市成为重要票仓

• 2016年全国银幕数量达42052块，其中三、四线城市新增银幕占全国新增总数的38%。
• 春节期间，大量人口返乡至三四线城市，推动了该地区票房占比快速提升至50%以上。
• 春节档期间，大年初一的票房前十影院中，除了第一名外，其余均为二三四线城市影院。

3. 影片内容质量与口碑影响后续票房走势

• 虽然影片内容质量不是春节档票房的核心因素，但春节档之后的票房增长将更加依赖影片的质量和口碑。
• 2017年春节档电影整体口碑偏低，但《功夫瑜伽》和《乘风破浪》凭借较好的口碑表现逆袭成功。
• 提升电影制作水平和内容质量是未来电影市场持续健康发展的关键。

关键信息

春节档票房表现

• 总票房：34.22亿元，同比增长10.90%，实际增长2.91%。
• 观影人次：9039.4万次，同比增长6.82%。
• 平均票价：37.85元，同比增长3.82%。

票补情况

• 多部影片在预售期间推出票补活动，如《大闹天竺》《西游伏妖篇》《功夫瑜伽》《乘风破浪》。
• 票补活动有效拉动了票房增长，提升了观众购票意愿。

渠道下沉情况

• 三、四线城市新增银幕占比38%，银幕总数占比超40%。
• 春节档期间，三四线城市票房占比提升至50%以上。
• 春节返乡潮与渠道下沉共同促进了票房增长。

影片内容质量与口碑

• 春节档电影整体口碑偏弱，但部分影片凭借口碑逆袭。
• 《功夫瑜伽》和《乘风破浪》在票房和口碑上表现突出。
• 未来电影市场需要更多高质量内容和良好口碑来推动票房增长。

票房预测

• 春节档票房占全年票房比例为4.1% - 6.7%。
• 2017年全年票房有望突破500亿。
• 进口片引进数量可能增加，成为推动票房增长的重要因素。

投资建议

• 建议关注具有产业链拓展与行业整合能力的院线巨头，如万达院线、中国电影、上海电影。
• 推荐春节档票房超预期的内容制作公司，如光线传媒（《大闹天竺》）、新文化（《西游伏妖篇》）、文投控股（《功夫瑜伽》）。

风险提示

1. 春节档后上座率持续下滑，可能导致电影票房不达预期。
2. 大盘系统性风险可能对电影市场造成冲击。

相关研究

• 《传媒行业深度报告：贺岁档电影高潮来临，悲观中孕育希望》
• 《传媒行业点评报告：春节档首日门票超预期下市场有望回暖》

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10% - 20%。
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 胡皓：华立，中国银河证券传媒行业证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。
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